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近年来,在现代信息技术、金融理论和金融工程技术的高速发展的基础上,各种创新金融产品层出不穷,极大的推动了全球金融市场的迅猛发展。随着全球经济一体化的进程加快,世界金融子市场之间的联系日益紧密,各国金融市场互相渗透,局部金融市场的危机可能会引起其他市场的连锁反应,危机极容易在各国之间相互“传染”。其呈现出前所未有的剧烈波动性,使金融机构正面临日益严重的金融风险。金融风险不仅影响着金融机构的正常营运和生存发展,而且还对一国乃至全球金融及经济的稳定发展构成了严重的威胁。如近期发生的美国“次级债券”风波,很快扩散成为席卷全球的金融风暴,美国债券市场遭到恐慌性抛售,并使得涉及的相关金融机构遭受了巨大损失。因此,如何对金融风险进行有效的管理和控制,已成为金融机构、政策当局及学术界研究的焦点。
VaR(Value-at-Risk)方法是一种用来评估和计量金融市场风险的统计学模型,是目前市场风险测量领域的主流方法,该方法由JP MORGAN公司率先提出来,并在实践中得到广泛应用,其在风险测量和管理中的巨大优点已为国内外金融监管当局认可和接受。巴塞尔委员会的巴塞尔银行业有效监管核心原则、欧盟的资本充足法令等都要求金融机构用VaR技术确定内部风险资本要求。中国银监会也相继颁布了《商业银行市场风险管理指引》、《商业银行资本充足率管理办法》等规定,要求各商业银行使用VaR方法管理市场风险和计算资本充足率。此外,《国际会计准则》(IFRS)和我国已于2007年1月1日执行的《新企业会计准则》也要求金融机构采用VaR方法来披露相关的市场风险信息。
综上所述,VaR方法的研究无论对于提升商业银行内部风险控制和管理水平还是满足外部监管要求,都具有重要的现实意义。本文采用定性和定量方法相结合的方法,在系统总结商业银行风险类型的基础上,对风险价值(VaR)法的基本原理、计算方法,存在的固有缺陷等进行了分析;结合笔者所任职的南京银行对其市场风险管理政策、市场风险管理体系和现状进行了总结,对其运用VaR的动因进行了分析;着重剖析了南京银行市场风险控制体系存在的不足之处进行,并对构建基于VaR方法的市场风险管理体系进行了构想。
在本文的实证研究部分,笔者结合南京银行的具体业务阐述了VaR模型的在汇率、债券投资组合等方面应用,并提出了南京银行以VaR模型为核心的市场风险控制体系的基本框架,为现实工作提供了一定的参考和借鉴作用。