在全球一体化的发展进程中,我国“一带一路”以及“走出去”战略得到了更加深入的贯彻实施。我国企业在积累充足的资金以及丰富的经验后,开始借助跨国并购的手段来优化资源配置,取得战略协同,实现产业整合升级。受到疫情影响,近两年来我国企业的跨国并购趋势有所缓和,但从长远来看,我国企业的经济实力以及国际影响力都在不断提升,未来我国的跨国并购活动还是会逐渐恢复至增长状态。在众多的跨国并购案例中,我国企业的跨国并购越来越呈现出“蛇吞象”的特点,而“蛇吞象”式跨国并购往往需要大量的资金储备作为经济支撑,融资策略的设计与实施是否合理将决定跨国并购活动的成败。但是,目前我国上市公司在融资时往往面临诸多挑战,并且国内外学者对并购融资策略的研究主要集中于国内并购融资策略,针对“蛇吞象”跨国并购融资策略的研究很少。因此,本文以迄今为止我国最大的半导体跨国并购案——闻泰科技并购安世半导体作为案例研究对象,通过分析其天价交易背后巧妙的融资策略,为今后我国上市企业开展“蛇吞象”跨国并购融资活动提供一些借鉴。对于“蛇吞象”跨国并购的界定,本文认同我国学者郭锐的观点,如果被并购企业的主营产品在国际市场上的占有率更高并且资产规模的指标达到并购方的一倍以上,便可判定为“蛇吞象”并购。而融资策略的设计主要是以权衡理论、优序融资理论、控制权理论为理论基础,并在考虑“蛇吞象”跨国并购融资策略的影响因素之后,如:跨国并购的融资需求、并购方的资本结构、支付方式、融资风险以及融资政策规定,最终确定合适的融资方式并加以实施。本文基于文献研究法和案例分析法两种研究方法,以闻泰科技“蛇吞象”跨国并购安世半导体这一典型案例为研究对象,介绍了并购双方的基本情况以及并购过程。接着对闻泰科技跨国并购的战略动因以及实施大规模融资的动因进行深入剖析后发现,闻泰科技自有资金有限,远不能满足“蛇吞象”跨国并购的资金需求。而近年来国家政策利好半导体行业,闻泰科技在完成并购后很可能实现股价大幅上涨,易于吸引外部投资者进行投资,并且并购双方的财务状况以及企业信誉表现良好,具备债务融资的条件。总的来看,闻泰科技可以运用多元化的融资方式筹集充足的资金,确保并购顺利完成。在实际并购过程中,闻泰科技基于融资结构合理、融资风险可控以及降低融资成本的原则,综合考虑了企业自身的财务状况以及股权结构,采用分步并购的战略多次实施融资,综合运用了内源融资、“债务+股权”融资、公开增发新股、非公开募集配套资金、申请境外银团贷款、发行可转债的融资方式,扩大了企业的融资规模,降低了融资成本。同时,企业在并购后期利用股权及时置换债务,采取多种措施套期保值,有效控制了融资风险。最终闻泰科技实现了对安世半导体100%股权的控制。本文在深入研究了闻泰科技“蛇吞象”跨国并购的融资策略后,得出了以下结论:（1）国有资本参股增强了闻泰科技的融资效率;（2）闻泰科技通过股权融资引入战略投资者优化了股权结构;（3）闻泰科技利用股权及时置换债务有效缓解了企业的偿债压力;（4）闻泰科技借助标的公司取得外贷拓宽了境外融资渠道。根据研究得出的结论,本文总结出了值得我国其他上市企业借鉴的几点经验:首先,企业在“蛇吞象”跨国并购中应当积极寻求国有资本的支持,减少融资时间,提高融资成功率,提升并购效率。其次,企业在进行股权融资时可以结合自身发展战略,引入合适的战略投资者,既能加深双方今后的合作,又可优化企业的股权结构,使企业更好地抵御经营风险。此外,我国上市企业在设计融资策略时,需要重视融资风险,强化风险控制措施。最后,上市企业应当综合运用多种融资方式,积极探索海外融资渠道,必要时可以考虑借助标的企业打通融资渠道,提高企业的融资能力。综上,本文期望通过研究闻泰科技的融资策略,为我国其他上市企业的“蛇吞象”跨国并购融资活动提供一些借鉴思路。