2008年国际金融危机爆发以来,我国非金融企业杠杆率居高不下,国有企业高杠杆问题尤为严重,过高的杠杆率不仅使企业财务风险和财务负担加重,也不利于经济增长与稳定。2015年12月中央在经济工作会议中首次提出去杠杆工作任务,其中国有企业是去杠杆的重点对象。国有企业作为国民经济的重要支柱,其投资效率将对我国经济增长与稳定将产生直接影响,目前,我国国有企业普遍存在过度投资的情况,其原因之一便是国有企业具有债务融资优势,而去杠杆政策的实施对企业债务融资起到约束作用,那么,国有企业过度投资情况是否会因此而得到改善呢?基于供给侧结构性改革去杠杆政策实施背景,本文以2010-2019年沪深A股上市国有企业为研究对象,构建双重差分模型,实证检验去杠杆政策实施对国有企业过度投资的影响及其作用机制,并在此基础上进一步分析了去杠杆政策实施对不同类型、不同规模、不同金融发展水平、不同法治水平地区的国有企业过度投资的影响差异以及以不同方式去杠杆对国企过度投资的影响差异。研究结果表明:（1）去杠杆政策实施显著抑制了国有企业过度投资,且该抑制作用因企业个体特征差异和宏观环境差异影响而表现出不同,从企业个体特征差异来看,相较于中央管理企业、小规模国有企业,去杠杆政策实施对地方国企、大规模国企过度投资的抑制作用更强;从宏观环境差异来看,相较于金融发展水平较高、法治环境好地区的国有企业,去杠杆政策实施对金融发展水平较低、法治环境较较差地区的国有企业过度投资的影响更加显著;（2）以不同方式去杠杆对国有企业过度投资的影响也存在差异,通过债务清偿的方式直接去杠杆能显著抑制国有企业过度投资,而通过债转股隐藏债务或增加权益扩大资产等方式间接去杠杆均未对国有企业过度投资产生显著影响;（3）去杠杆政策实施对国有企业过度投资产生抑制作用,其中,融资约束发挥了完全中介作用,债务期限结构发挥部分中介作用,去杠杆政策实施加重了国有企业融资约束从而抑制了企业过度投资行为;同时,去杠杆政策实施迫使企业降杠杆的同时改善了国有企业债务期限结构,使企业长期负债减少,从而抑制企业过度投资。研究结论为更好地推进去杠杆政策和提高国有企业投资效率提供了一定的政策启示。