风险是指未来结果的不确定性或波动性,如未来收益、资产或债务价值的波动性或不确定性。从广义上讲,风险可以被定义为“时间结果的不确定性”。因为我们一般情况下只关注风险可能带来的损失,所以风险的概念可进一步表述为“由于时间结果的不确定性而带来损失的可能性”。 金融市场风险测量就是测量由于市场因子的不利变化而导致金融资产（证券组合）价值损失的大小。目前,金融市场风险测量的主要方法包括均值—方差分析、灵敏度分析、波动性分析、VaR和CVaR方法。 许多研究发现金融资产收益率时间序列不服从正态分布,具有尖峰厚尾的特性,其波动具有聚集性和时变性（条件异方差性）,并且还具有杠杆效应。为了正确估计金融风险,必须充分考虑收益率序列的分布特征和波动性。为正确拟合收益率序列,许多学者提出用基于t分布和广义误差分布（Generalized Error Distribution,简称GED）的GARCH族模型。 本文在正态分布、t分布和GED分布假设下,使用AR-EGARCH-M模型计算收益率序列的波动性。然后计算了基于三种分布的VaR和CVaR,并且比较了不同分布假设下的VaR和CVaR在风险测量上的优劣。 随后,将VaR和CVaR应用于投资组合风险管理和资产业绩评价。计算了边际VaR和边际CVaR,成分VaR和成分CVaR,基于VaR的RAROC和基于CVaR的RAROC_CVaR。