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自1973年Black-Scholes期权定价模型出现以来,国际上对期权定价及其风险的度量研究不断得到发展,而我国目前的研究只停留在传统金融工具市场风险的度量上,对金融衍生工具市场风险的度量,尤其是期权类风险的度量研究也只是介绍国外已有的一些成果,而且其中还有欠妥之处,因此,理论和应用都亟待创新。另外,由于我国目前还没有期权市场,作为前瞻性的研究,本文可以在理论和实践上给我国金融衍生产品研究者、设计者提供一定的参考。 本文在研究国内外期权定价和金融市场风险管理理论的基础上,运用目前度量金融市场风险的主流方法——VaR,对期权的市场风险进行全面的度量研究,在理论和实证两个方面取得了一些突破。 通过对期权及期权市场发展状况的介绍和对几类典型期权具体特点的分析,明确了影响期权价格的几个重要因素,了解了期权的市场风险状况。然后介绍了VaR的定义及特点,在此基础上,对已有文献中欧式看涨和看跌期权VaR计算式的不妥之处进行了改正,推导出了改正后的期权VaR计算式。 利用上证指数1997年5月22日至2004年3月23日共计1641个收盘指数进行模拟期权的研究。分析认为上证指数收益率不符合正态分布,并依据收益率波动的集群性,拟合出了合适的波动率模型GARCH(1,1)。编制了C、C++程序,分析了期权的风险状况,结合预先设定的条件,运用推导出的期权VaR计算式求出了上证指数期权的VaR值,并分析认为推导出的VaR计算式可以较好的度量期权的市场风险。