在中概股私有化回归浪潮的推动下,许多中概股企业选择私有化回归国内资本市场的拥抱。绝大多数回归A股市场后都有不俗的表现,参与其中的投资者也享受到了国内资本市场繁荣带来的高溢价盛宴。截止到2019年12月31日,收集到的73家私有化企业,其中只有12家成功回归A股市场。在此背景下,文章选择了药明康德作为案例分析对象,研究其私有化回归的资本运作模式,总结其成功经验,希望能够对拟私有化回归的中概股企业有所启发,减少私有化回归阻力。文章首先对相关概念进行了介绍。其次介绍三个理论,包括控制权理论、税收筹划理论和信号传递理论,为案例分析打下理论基础,然后对国内外学者关于私有化的相关研究进行文献综述。接着通过对药明康德私有化回归的背景和动因分析,发现药明康德的价值被低估、企业战略发展的调整以及抑制控制权被稀释,是促使其选择私有化回归的原因。再次将药明康德私有化回归的过程划分为私有化和回归两个阶段,分别以控制权、融资决策以及税收筹划三个创新性视角对这两个阶段进行深入剖析,总结其资本运作的成功经验。最后文章通过对药明康德私有化回归前后的财务绩效和资本市场反应的分析,验证了药明康德私有化回归的效果。并对计划私有化回归的中概股和机构投资者给予一些启示。文章可能的创新是结合控制权,融资决策和税收筹划三个方面剖析药明康德私有化回归的资本运作过程,揭示私有化回归对药明康德所产生的积极影响。