科创板市场是我国资本市场改革的“试验田”。科创板市场的准入机制虽然规避了部分不理性的个体投资者,但是市场中的情绪氛围仍然较为浓重,这一方面是因为国内的机构投资者缺乏理性的投资理念,另一方面是因为涨跌幅限制的扩大与融券交易制度的优化扩大了市场波幅。同时,大数据时代,投资者越发愿意通过互联网渠道获取信息并表达观点,这加快了信息的传递,也扩大了投资者情绪的影响。在此背景下,对科创板投资者情绪进行一个全面综合的度量,并对投资者情绪与股票市场的动态关联进行实证研究,有助于引导投资者理性投资,也有助于监管部门掌握科创板市场运行特征。首先,本文从投资者情绪与文本情感分析两个方面梳理并评述国内外研究成果,并从投资者情绪产生的影响因素和投资者情绪与股票市场关系的理论模型两方面进行理论阐述,为本文研究提供理论与技术指导。其次,爬取科创板首批上市的25只股票自上市日起至2020年3月27日在东方财富网个股吧上的帖子,在对其进行文本预处理、情感分类标注以及Word2Vec词向量预训练之后,分别构建SVM、LSTM、Bi-LSTM与GRU模型,得到股评文本的情感分类结果,构建科创板股评情绪指标,并进行有效性检验。再次,兼顾情绪的直接度量与间接度量,从股票技术、融资融券、股评情绪这3个方面选取合适的投资者情绪代理变量,确定提前滞后关系,剔除宏观经济影响,构建科创板综合投资者情绪指数,并进行有效性检验。最后,分别对综合投资者情绪、股票价格、股票收益率序列进行EEMD分解与IMF重构,得到各自的短期、中期、长期波动分量,研究在不同时间尺度下,综合投资者情绪指数与股票价格、股票收益率之间的动态关联,揭示在不同投资时间水平下投资者情绪对股票市场的总体影响效应。从投资者情绪度量的研究来看:其一,GRU模型应用在股评文本情感分类中的效果较好,基于此分类结果计算得到的科创板股评情绪指标是有效的;其二,通过因子分析提取到趋势因子、股评因子与交易因子,基于这3个情绪因子构建的科创板综合投资者情绪指数是有效的。从投资者情绪与股票市场的关系来看:其一,股票价格是综合投资者情绪的单向Granger原因,两者之间呈显著的正相关;其二,综合投资者情绪与股票收益率之间存在双向Granger因果关系,股票收益率对综合投资者情绪有着较为明显的正向影响,综合投资者情绪对股票收益率有着不可忽视的反向影响。