2020年新冠疫情爆发,全球宏观经济迅速恶化,国际原油市场剧烈震荡,石油企业股价大幅波动。现有研究均认可原油价格的波动会对股票市场造成影响,但是在原油价格剧烈波动的背景下,油价对于不同类型石油企业股价的影响,以及导致不同石油企业股价波动差异的影响因素的研究,国内外仍存在不足,值得深入研究。本文首先从中观产业链角度,将美股石油企业分为勘探及开采企业、油田与设备服务企业以及综合型企业,利用DCC-GARCH模型,研究原油价格剧烈波动背景下,油价和不同类型企业股价的变动关系。然后进一步从微观企业角度,利用面板回归模型,探讨三类石油企业之间股价波动存在差异性的原因。首先研究发现,原油价格的波动对于不同类型石油企业股价波动的影响是显著但具有差异性的。在原油价格波动剧烈的阶段,三种类型石油企业股价波动与油价涨跌幅相关性波动明显加大,其中综合型石油企业的股价波动与油价涨跌幅的相关性呈现明显的先上升后下降再上升;在原油价格波动恢复正常后,综合型企业的股价波动相关性较震荡前有明显的提升。然后从微观企业层面来看,发现油价波动与三类石油企业的股价波动都存在显著的正相关性,其中勘探及开采企业的股价波动与换手率、石油产量占比大小存在显著的正相关关系,与总市值存在显著的负相关关系,而套期保值占比与勘探及开采企业的股价波动率相关性较弱;油服企业的股价波动率与机构持股占比、ROE、总市值存在显著的负相关关系,与换手率存在显著的正相关关系;综合型企业的股价波动率与总市值、总资产、石油产量占比存在显著的负相关关系,与上下游收入比例相关性较弱。