近些年来，全球主要股票市场发展迅速，新兴市场尤其是中国市场的发展更是举世瞩目。中国的广大散户投资者和机构投资者在这一轮的牛市中各有斩获，但面对日益高企的A股市场，风险无疑也在加大。股票市场的繁荣以及市场风险的加大使得投资者投资意识逐步觉醒，从2006年底以来，基金账户数呈加速上扬势态。此外，2007年以来包括2.27，5.30在内的多次股市调整使得个人投资者深刻感受直接投资于股市的高风险，不少投资者转向基金市场。截止2007年9月底，期末基金账户数超过2200万户。与2006年底相比增加了7倍。越来越多的股民已经转为基民，于是各种基金销售异常火爆。 本文在此背景下，系统阐述了基金的基本理论、风险的含义、开放式基金面临的主要风险、风险测度方法的演变、目前较为流行的风险计量方法，应用这些方法进行了实证分析。 本文针对A股市场波动性较大的历史特征，根据开放式基金面临的实际情况提出了使用波动性灵敏度方法来指导基金资产配置的风险控制办法。该方法思路为应用GARCH(p，q)模型来估计金融时间序列的条件异方差，然后分别对该组合中各资产或者某组资产的权重求一阶导数、二阶导数。应用这种办法可以使基金经理比较容易的判断基金风险情况，也就是说，是否使组合的方差达到最小；还可以帮助基金经理判断组合的主要风险是来自哪种或者哪组资产；当基金经理面临一些短期压力该如何进行交易或者长期来看该对哪些资产进行调整以更好的控制风险等都具有指导意义；该方法还有一个优点就是计算相对简单，避免了当基金组合每次变化都要重新估计参数，重新计算VaR。本文应用此方法结合我国实际情况，挑选了一只具有代表性的基金进行了实证分析。 最后，本文提出了结论以及指出模型不足之处，提出了需要改进的思路。