研发投资是推动社会经济发展、提高国家核心竞争力的动力源泉。近年来我国大力发展机构投资者,机构投资者的参与促进了上市公司治理机制的完善。随着私募基金纳入监管体系以来,私募基金成为了中国机构投资者的重要部分。研究私募基金对上市公司研发投资的影响具有重要的理论与现实意义。本文以机构投资者的价值选择效应与价值创造效应为基础,分析了机构投资者影响被投资公司研发投资的条件、影响因素及影响方式,比较分析了私募基金与公募基金对被投资公司治理效应的差异;规范分析了内生性与动态内生性问题产生的原因、解决办法及原理。实证研究以沪深两市的电子信息行业上市公司为样本,首先对样本公司进行了描述性统计和相关性分析;其次,使用RESET模型检验模型设定的正确性;随后,通过变量内生性的检验证明了研发投资(RD)与机构投资者持股(IISH)符合内生性检验,使用工具变量法能够获得无偏估计;使用多重共线性检验,证明了变量间不存在多重共线性;最后,针对不同研究假设建立了不同计量模型。在内生性框架下建立了静态内生模型,通过2SLS进行回归估计;在考虑了因变量的跨期时滞性影响情况下,建立了动态内生模型,通过GMM进行回归估计。本文研究认为:在动态内生性框架下,私募基金对上市公司研发投资具有正向影响作用,具有显著的价值创造效应;私募基金比公募基金对上市公司研发投资的价值创造效应更强;同时私募基金对上市公司研发投资具有价值选择效应。私募基金在投资决策时,更关注上市公司前两期的研发投资强度,同样私募基金比公募基金对上市公司研发投资的价值选择效应更强,私募基金关注投资公司的长远发展。