房地产业是经济发展的先导产业，在国民经济中处于支柱产业地位，作为一个投资大、回报周期长的产业，房地产业的发展离不开金融业的大力支持。随着银行信贷资金链条的紧缩，我国目前的房地产市场进入了真正的资本时代，借助资本市场这个助推器、实现产业资本和金融资本的融合将是一个必然的趋势。 但是，行为金融研究表明，证券市场并非完全有效的，投资者并非完全理性的，股票价格往往偏离其内在价值。在一个并非完全有效的股票市场中，房地产上市公司的投资是否会受到偏离其内在价值的股票价格的影响呢?也就是说房地产上市公司的投资与股票价格之间是否存在相关关系?本文以此为研究内容，希望能够揭示在非有效资本市场中股票价格与我国房地产上市公司投资之间的关系，为我国政府相关部门的决策制定和企业投资决策提供参考。 本文采用文献检索和实证分析相结合的分析方法，梳理了资本市场非有效的相关理论，企业投资模型理论和国内外学者关于股票价格与上市公司投资关系的相关实证研究。借鉴国外学者的理论分析和研究模型，结合我国房地产行业的具体数据进行实证检验，并根据我国资本市场的发展现状以及房地产行业特点对实证模型指标进行筛选和修正，选择和定义合适的变量，建立起房地产上市公司投资与非有效资本市场中股票价格的相关性关系模型。以我国沪深两市50家房地产上市公司2001-2005年的数据为样本，选取市值账面比作为解释变量，分别选取企业经营活动产生的现金流和主营业务收入两个指标作为控制变量，通过对全样本数据进行描述性统计、相关性检验、多元线性回归等处理，探讨了非有效的资本市场中股票价格与我国房地产上市公司投资的相关性问题，揭示了在非弱式有效的股票市场中，股票价格对房地产上市公司投资的影响。 实证研究结果表明，房地产上市公司的投资与股票价格，经营活动产生的现金流之间呈现负相关关系，房地产上市公司的投资与主营业务收入之间具有显著的正相关关系。在对实证结果进行具体分析之后，觉得可能主要是由于我国资本市场现时的特定发展阶段与西方发达国家资本市场存在的显著差异，我国股票市场非理性成份大，大量非理性投资者的存在，我国宏观调控政策的松紧，房地产上市公司投资资金来源的显著不同以及房地产行业特殊的经营特性等原因造成的。