改革开放给中国带来了巨大的发展机会,经济迅速增长,但长期以来,粗放式的发展模式也带来了生态环境污染等问题。2005年,中国二氧化硫工业气体排放量位居全球第一,环境污染问题亟需解决,中国也陆续出台了多项指导意见表明治理生态环境的重要性。在党的十九大上,习总书记提出未来中国将继续推进建设绿色生态文明与绿色发展。2020年9月,习总书记在联合国大会上发表演讲,中国将努力推进碳达峰与碳中和工作,争取于2030年前碳排放达到峰值,于2060年前实现碳排放自我抵消。可见,绿色与可持续成为中国发展的重要引擎。环境规制与经济发展的关系是学界研究的焦点。新古典经济学认为排污权交易制度实施后会对企业等微观主体产生较大的成本压力造成企业利润减少;但“波特假说”的支持者认为严格且适宜的环境规制将会促使企业进行创新,提高生产率,抵消由环境规制所带来的成本上升。排污权交易制度作为环境规制的一种,先前的研究大多集中在环境规制的环境效果及其合理性,而本文研究视角为微观企业层面,具体而言,将2007年开始实施的二氧化硫排放权交易试点作为本文所研究的一项准自然实验,实证检验环境规制对企业利润产生的影响究竟是呈现“波特效应”还是“挤出效应”。为了探究2007年二氧化硫排放权交易试点政策是否实现“波特效应”,本文利用沪深两市A股中排放二氧化硫的企业作为样本数据开展实证研究。通过对上市公司进行筛选,最终取得290家排污企业样本,运用双重差分法、工具变量等方法进行一系列稳健性检验和异质性分析,结果发现,2007年二氧化硫排污权交易制度实施显著降低了试点地区上市公司的利润,对企业造成较大的成本压力,未实现“波特效应”。从企业所有制来看,相较于非国有企业,对国有企业的利润产生更大的影响,原因可能在于国有企业担当更多的社会责任,对于国家政策执行更加严格,另外在逃离企业中,国有企业占比较低,大部分为非国有企业逃离;从环境执法强度来看,发现执法强度高的地区,政策执行也就更加严格,对企业影响也就更大;从行业污染水平来看,排污权交易制度对高污染行业的企业利润影响较大。通过影响路径的检验与分析,发现排污权交易制度实施后,企业加大了绿色创新的力度,但绿色创新所带来的效益未能抵消增加的绿色研发支出,造成企业利润下降;同时企业也提高了全要素生产率,全要素生产率的提高也未能抵消中间品和资本的支出,同样也表现在了企业利润下降。最后本文基于实证分析结果,结合我国的现实情况与排污权交易实施现状,提出以下政策建议:第一,充分发挥市场机制在环境治理中的作用;第二,加大对进行绿色创新企业的支持力度;第三,完善排污权交易制度,加强环境执法强度;第四,及时公布排污权交易信息,建立网上交易市场。