融资结构、企业创新投入与企业绩效——来自中小企业板上市公司的经验证据

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  本文梳理了融资结构、企业创新投入、企业绩效三者关系,在分析融资结构理论、创新理论及企业经营绩效相关理论的基础上,以378家在中小企业板上市的公司为样本,通过万德数据库、国泰安数据库等渠道收集整理其2011年至2017年间的数据,对样本数据进行处理后借助因子分析法等方法进行了三方面的实证分析:融资结构对企业创新投入的影响、企业创新投入对企业绩效的影响、企业创新投入在融资结构和企业绩效之间的调节作用。
  研究结果表明,融资结构会影响中小企业的创新投入,但各个融资方式对于创新投入的影响的显著性存在差异。对于我国的中小企业而言,政府补助对创新投入的促进作用最为明显,其次是商业信用融资,然后是内源融资和债券融资。创新投入对当期企业绩效具有显著的抑制作用。在内源融资提升企业绩效的基础上,创新投入能够扩大内源融资对企业绩效的促进作用。同时,创新投入会削弱债务融资对企业绩效的抑制作用。
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