赫徳担任中国海关总税务司四十五年，不仅在海关确立了绝对统治权，其活动涉及到晚清社会的政治、经济、外交等方方面面，参与清政府对外借款就是一个重要活动内容。1894—1898年，清政府先后四次向汇丰银行借款：汇丰银款、汇丰镑款和两次英德联合借款，赫徳的介入对于联络和促成借款发挥了重要作用。本文将以赫徳为主线，以甲午战争后的远东形势为背景，按照事件发展的先后顺序，从细节入手，重点论述海关总税务司赫徳参与四大借款的行为和举措，进而分析赫徳参与借款的动机、多重角色和行为方式，力求更加客观的评价赫徳在历次借款中的不同作用。本文共分为五部分进行论述：第一部分：为补充军费，清政府委托赫徳联络借款，通过对甲午战争期间清政府对外借款的起因及赫徳经办两次借款过程的论述，分析借款的影响及赫徳在借款中的作用。第二部分：论述赫徳介入、调节和促成第一次英德借款的举措，重心置于赫徳在改善借款条件上发挥的作用，并探究赫徳及英国在借款中获得的利益。第三部分：赫徳以调节者的身份加入到了清政府第三期偿赔借款的筹措过程。通过论述赫徳的调节和斡旋行为，分析英国汇丰银行获得借款承办权的客观原因，力求公正地定位赫徳在促成英德续借款过程中的积极和消极作用。第四部分：通过对上述史实的论述，可以得出如下结论：赫徳以清政府的筹款联络人，英国利益的维护者，汇丰银行的顾问和斡旋者的四重身份参与了晚清四大借款，多重角色决定了他的参与动机的复杂性；在历次借款的不同环节赫徳发挥的作用各不相同；总体来看，赫徳在四大借款中的作用是双重的，有积极的，也有消极的，但消极作用大于积极作用。第五部分：对四大借款给中国社会带来的危害及赫徳与外债的关系做出整体评价。