供应链金融作为中小企业重要的金融支持,正处于高速发展的阶段。在供应链金融发展的期初,供应链金融主导方主要为商业银行。然而随着互联网技术的大发展,拥有资源积累的第三方物流企业、电子商务企业等纷纷进入供应链金融服务领域,而供应链金融的绝对主导方不再是商业银行。在对经营成本的优化和信用风险的控制上,第三方物流、电子商务等行业企业开展供应链金融业务相比于商业银行更具优势。因此,研究非商业银行企业供应链金融业务的开展情况具有一定的现实意义。本文选取了怡亚通公司作为案例公司,该公司原为第三方物流企业,逐渐转变发展为专业从事供应链管理企业,为供应链中的中小企业提供综合性金融服务。由于怡亚通以自有资金及以自身信用作担保获取银行授信帮助中小企业解决资金难题,因此,其信用风险与其服务对象——中小企业密切相关。在怡亚通公司信用风险管理的全过程中,其供应链金融运作模式、广深度业务发展所累积的交易数据及金融科技均发挥着重要作用。文章首先分析怡亚通供应链金融运作模式及其开展业务具体情况,再通过SV模型估计怡亚通公司的资产价值波动率,将其代入KMV模型,计算出怡亚通公司平台型企业建设阶段和生态型企业建设阶段的违约距离,对比发现怡亚通公司生态型企业建设阶段的信用风险低于平台型企业建设阶段的信用风险,最终根据怡亚通业务和KMV模型的实证结果,为第三方公司发展及政府扶持供应链金融提出几点相关性建议。