自从证券交易市场的出现,世界各地的学者都试图了解驱动股票价格的因素有哪些。尽管文献认为市场是趋于有效的并且与宏观变量有关,但哪些变量是重要的还并不确定。此外,它们在不同国家和时间区间的影响也各不相同。另外,伴随着最近经济全球化的趋势,标准的国内宏观经济变量不再是证券交易发展的唯一决定因素。国际变量起着相同甚至更为重要的作用。考虑到这一新趋势,我们对国内和国际宏观经济变量与证券交易指数的相关性进行了回顾。尽管上述问题它们在文献中广泛涉及,俄罗斯证券交易所(RTS)指数和宏观经济变量之间的相关性还没有被研究过很细致地。因此,我们专注研究俄罗斯证券交易指数,并考虑仅适用于俄罗斯经济的特定宏观经济变量及其独特的特征。在研究中,我们使用自回归分布滞后模型(ARDL)。我们用三个样本区间和四种数据处理方式总共进行12次回归分析,并有几个重要的发现。我们发现,国际变量(比如:布伦特原油价格)可以被看作是主要和最一致的解释变量。考虑到RTS股票近50%属于石油和天然气行业,这并不是一个令人惊讶的推论。同时,一些国内变量也被证明具有重要意义。然而,他们的影响力并不稳定,随着样本的变化而变化。例如,长期利率在2008年全球经济危机前是最主要的解释变量。然而,在后危机时期,其解释力则很低。相反,这一时期汇率和货币总量对证券交易更为重要。这与俄罗斯央行新的货币和汇率政策基本一致。此外,我们注意到,样本周期越长,其包含的变量越显著。全样本从2000年1月至2017年1月,全样本中显著的变量由两个子样本中显著变量构成。因此,我们不能确定哪些稳定宏观经济指标对RTS指数有一致影响。