当前,我国经济发展处于新旧动力转换的关键时期,中国经济的持续增长倚赖于将创新成果转化为产业活动,以微观活力支撑宏观稳定,以供给创新带动需求扩大。在这一进程中,企业是关键所在。企业的创新活动作为经济体的内生动力,对于正处在经济发展转型期的中国有着重大的战略意义。然而,与发达国家丰富、成熟的实践经验相比,我国目前仍处于追赶者的位置。在此背景下,研究企业创新活动的影响因素仍具有重要的理论和实践意义。本文结合我国近年来的经济发展状况,落足如下问题:在企业自身存在融资约束的情况下,我国不断变化的经济环境和经济政策对创新活动有何影响?具有不同特点的企业所受这种影响的程度是否存在差异?而企业和宏观调控者又分别应该如何应对?为此,我们引入经济政策不确定性、融资约束指数和两者的交互项变量进行实证分析,以探究外部经济环境、内部融资状况如何分别和共同影响企业的研发创新活动。本文围绕企业创新的主题,从“经济政策不确定性——融资约束——企业创新”的视角切入,对国内外研究成果进行了梳理,并作为实证分析的理论支撑。以2011-2018年沪深A股上市公司为样本,提出三个基本的研究假设,建立起四个面板数据回归模型,考察了融资约束、经济政策不确定性对企业研发投入的影响,以及两个解释变量之间的调节作用。研究结果表明,融资约束负向影响上市公司的研发创新,经济政策不确定性正向影响上市公司的研发创新;而经济政策不确定性会弱化融资约束对企业创新的负向影响。这一弱化作用在非国有制、东部地区、成长性较高和现阶段盈利能力较低的企业中表现得更为明显,也即具有上述特质的企业在存在融资约束的情况下,创新投入受到经济政策不确定性的激励程度更强。本文的研究结论具有一定的政策意义。从企业角度来看,为支持自身研发创新的持续进行,应主动改善信息的有效性和对称性,积极开拓融资渠道;此外,面对不断变化的政商环境,企业须加强自身前瞻性和专业性的建设,以应对当今科技发展、商业模式创新带来的挑战。从政府角度来看,在经济增长承压时期应致力于创造宽松的融资环境,加强针对中小企业的定向政策投放,给企业内外部各种约束“松绑”,为企业创新塑造更好的经济制度环境;在实施经济政策、平滑经济波动时,应权衡经济政策不确定性对不同类型经济活动的影响,采取差异化的外部措施来改善企业经营条件;出台充分竞争的、市场化的制度来引导企业创新活动,激励高效率企业加大创新力度,从而优化产业结构、提高行业的整体创新能力,为经济高质量发展扶持更多的增长点。