企业成长到特定的阶段通常会寻求规模扩张来带动公司增长,但如果市场环境变化以及企业扩张策略不当,一味追求体量增长将会给公司后续经营带来巨大的压力,极易导致企业因消化不良而被“撑死”。服装行业一直偏好规模经济,2019年服装企业上市公司格局十分动荡,富贵鸟退市、真维斯破产、贵人鸟与拉夏贝尔业绩巨亏等事件频发,这些原来发展迅猛的企业因财务风险突然爆发进入业绩寒冬期的情况让人深思。基于此背景本文提出的核心研究问题是战略扩张与财务风险是否存在制衡关系,可以通过评价扩张与财务风险之间的平衡关系帮助企业判断当前战略的适宜性。目前学术界对于企业战略的研究多集中在战略制定与实施效果上,对于财务风险的研究多从风险成因、风险评价以及风险管控的角度分析,对于企业战略扩张和财务风险的关系研究缺乏直接相关文献,存在研究缺口。本文选择曾经的国产女装龙头企业拉夏贝尔作为研究对象,采用案例研究法,首先从理论层面上探讨企业战略扩张与财务风险的相互作用路径,分析扩张与财务风险存在制衡的理论可能,设计战略扩张与财务风险的平衡评价体系,分析企业如何科学决策。通过案例研究,理论与实务结合以佐证制衡理论与企业情况的一致性,并分析拉夏贝尔战略扩张与财务风险的失衡原因,提出发展建议。针对研究问题本文得出的研究结论是:(1)拉夏贝尔扩张过程中环境威胁以及企业劣势突显,扩张战略实施存在问题。(2)在扩张战略实施过程企业的财务质量及风险状况越来越差,战略扩张通过资本运动环节加大了企业的财务风险,财务风险累积爆发阻止了企业战略扩张的继续进行,战略扩张与财务风险存在制衡关系。(3)通过设计和应用扩张与风险财务平衡评价体系发现,在2016年前后是拉夏贝尔扩张与风险处于失衡状态的临界点,高速扩张已不适于企业发展,但企业因管理者对环境变化过于自信、风险控制体系缺陷等原因未进行战略调整,亦未采取有效措施对财务风险进行控制,扩张与风险严重失衡,产生亏损结果。本文的研究创新在于(1)通过扩张与财务风险理论研究得出战略扩张与财务风险存在理论上制约的可能,然后从战略实施过程角度对拉夏贝尔案例进行了分析,得到与理论分析一致的结论,对战略扩张与财务风险关系理论上有一定的补充。(2)对拉夏贝尔扩张与风险的失衡分析,帮助企业找到失衡时点及扩张与风险失衡的原因,并对企业提出了发展建议;(3)警示其他在进行战略扩张的企业,关注环境变化,重视企业财务风险控制及预警作用,并建立财务平衡评价体系,主动调整企业战略规划,正确权衡扩张的风险与收益,避免类似拉夏贝尔的情况发生,实现公司价值的长期可持续增长。