企业进行并购交易时,传统配套融资和支付方式存在易造成股权稀释、损害中小投资者利益、不能满足不同风险偏好的交易双方的需求等情形,因此需要对并购交易方式进行创新。为了促进我国并购市场的快速健康发展,推动企业并购重组市场化改革的深入进行,2014年3月国务院颁布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》便提及定向可转债,丰富并购交易方式。但是由于目前对定向可转债的监管尚不明确,企业因试错成本过高而不愿轻易尝试将其用于并购交易当中,市场上鲜有以发行定向可转债的模式进行并购的案例。随着2018年证监会官网新闻稿提出“试点定向可转债并购支持上市公司发展”,一些企业逐渐开始在并购中应用到定向可转债。新劲刚发行定向可转债用于并购交易,其发行的“劲刚定转”是A股首只落地的定向可转债,该模式的应用有效弥补了现有配套融资和支付方式的不足、提升了企业并购成功的概率、促进了企业的发展。本文主要基于所选案例对定向可转债进行研究,从新劲刚为什么要采用定向可转债进行并购、其所具备的发行条件、发行中相关条款设置的合理性、其在具体案例中的创新应用对传统交易方式的丰富、以及发行定向可转债并购后的效果等方面对该模式进行了较为详细的分析。通过一系列的分析研究表明案例企业在并购中运用定向可转债进行交易取得了良好的效果,不仅有利于促进企业更加高效、顺利地完成并购,同时也有利于缓解上市公司的资金压力、降低大股东权力被大幅稀释的风险、促进其后期的快速发展,说明该模式对新劲刚来说是合适的,并与同样将定向可转债应用于企业并购中的公司进行横向比较,分析什么样的公司适合采用此种模式。定向可转债在并购中的应用可以在一定程度上保障投资者的资金安全与资金收益、减缓上市公司的资金压力与股权稀释风险、对条款的组合设计能够满足交易双方不同的利益诉求,有效缓解了企业在并购交易方式中的问题。但同时也存在对定向可转债的监管尚不完善、相关法律法规不健全、灵活设计条款所带来的安全性问题等潜在风险。通过对具体案例的分析及对该模式进行总结和建议,有利于今后为解决企业并购成功率不高及上述并购交易中存在的问题提供有益借鉴。相关部门和企业结合实际情况对定向可转债进行合理的推广和应用,能够更好地推动其健康发展,促进该模式更好地服务于实体经济。