2014年以来,我国熊猫债券市场进入快速发展阶段。研究熊猫债券发行信用利差的影响因素,有助于帮助发行人优化发行定价,也有助于投资者评估熊猫债券的信用风险和投资价值。本文对熊猫债市场的发展特点进行了总结,并指出熊猫债市场发展对于提升债券市场竞争力以及人民币国际化战略和一带一路倡议具有重要意义。首先,本文对熊猫债券市场的发展历程进行了回顾,从定性角度对市场发展的外部环境和驱动因素进行了分析。其次,结合信用利差理论和熊猫债发行实践,根据70支银行间市场熊猫债券的发行数据构建回归模型,研究熊猫债发行信用利差的影响因素。回归结果显示,货币市场利率、中美国债利差、发行人海外信用评级及发行人机构类型对发行信用利差影响较大。最后,结合分析结果本文建议进一步扩大熊猫债券投资群体范围、提升二级市场流动性、建立熊猫债评级体系等措施,推动熊猫债市场进一步发展。