引导基金下创业投资管理团队的选择与评价研究

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近些年来,伴随着高新技术产业的不断扩容,以及政府、市场对推进高新技术产业化工作的不断重视,各地相继推出了创业投资政府引导基金,旨在发挥财政资金的杠杆放大作用,引导更多资本进入创业投资领域,扶持早期的高新技术企业,以振兴能源、生物医药、软件和信息服务业等战略性新兴产业,提高我国的综合国力和国际竞争力。创业投资政府引导基金是一种新型的投资扶持方式,并非直接投资创业企业,而是通过创业投资管理团队间接地作用于企业,因此筛选优质、专业、符合引导基金基本精神的创投管理团队是实施和运作引导基金的重中之中。尤其在目前国内创投行业鱼龙混杂、参差不齐的大背景下,建立一套科学、合理的筛选标准和机制显得尤为重要和迫切。本文以创业投资管理团队为研究对象,针对创业投资管理团队评价所包括的指标体系的构建以及评价方法的选择这两个核心内容开展了研究。首先,依据构建指标体系的独立性、代表性、可操作性、可比性和针对性原则,本文在团队理论的基础之上,结合创业投资的特点和引导基金的利益诉求,全面分析了创投管理团队方面影响引导基金效力的主要因素,基于团队素质、过往业绩、投资策略三个方面构建了引导基金下创业投资管理团队的评价指标体系。进而在采用统计分析软件SPSS对指标相关性进行分析的基础上,对指标进行调整,形成最终的引导基金下创业投资管理团队的评价指标体系,包含个人能力、从业经验、团队声誉、市场和社会资源、投资回报率、年化收益率、投资人对其的满意度、创业企业对其的满意度、项目存续时间9大指标。其次,在分析比较各种评价方法的特点及分类准确率的基础上,本文采用基于统计学理论和结构风险最小化准则的支持向量机方法进行创投管理团队的评价,使用网络搜索法选定径向基核函数及其最优参数,在前述工作的基础上建立了引导基金下创业投资管理团队评价模型,分类评价结果显示,基于支持向量机的引导基金下创业投资管理团队评价模型具有较高的预测准确率(即有效性),同时通过与多类别判别分析的比较研究发现,该模型表现出了一定的优越性。最后,本文针对引导基金筛选创业投资管理团队、基金运作过程中存在的若干问题,以及创业投资管理团队自身存在的问题、尤其是申报引导基金仍欠缺的方面,提出了相应的政策建议,为引导基金提高使用效率和扶持效果起到了良好的启示作用。
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