一直以来,证券市场是否是有效的这个问题就是国内外学者研究的重点,随着时间的推移证券市场出现了许多异常现象让广大学者们对于证券市场的有效性产生了极大的怀疑,从而诞生了新的金融学理论即行为金融学理论。异常现象中有一种叫做价值异象的情况一直受到学者们的关注,本文试图研究价值异常现象在中国证券市场的存在性以及传统标准金融学和行为金融学对于价值异象的解释是否合理。首先通过选取财务指标的方法构造价值股组合和成长股组合,以其持有一定时间的收益情况来检验价值异象在中国证券市场是否存在,接着通过Fama-Macbeth方程来检验所选择变量对以股票收益率的解释能力。最后用用两种方法来检验价值股的超额收益来源,一种是标准金融学的风险补偿假说,即运用传统的CAPM模型来检验价值股组合与成长股组合的风险情况;另一种是行为金融学的过度反应假说,即运用DeBondt和Thaler的过度反应模型来检验价值股与成长股的超额收益来源。最后比较检验结果得出结论并对于中国证券市场是否可以使用价值反向投资策略提出建议。