房地产业拥有超长的产业链，涉及到50多个相关行业。它不仅已经成为中国经济发展的支柱产业，还关系到我国金融系统的稳定和老百姓的生活质量。随着土地制度改革和商品房改革的完成，房地产业得到了很大的发展，并且带动中国经济实现了腾飞。而近几年房地产价格的快速上涨引起了各界的关注，房地产价格是否存在泡沫也成为专家学者热议的话题。本文以此话题为出发点，并围绕着如何检验、度量泡沫，以及房地产价格泡沫影响因素等问题展开实证研究。　　首先，论文对美国次贷危机与房地产市场泡沫进行研究，认为长期的低利率政策是美国房地产市场单边上涨的主要原因，房地产次级贷款产品的不断创新、资产证券化产品的推出对危机起到了推波助澜的作用。接着本文对日本房地产泡沫爆发的原因进行分析，同样认为宽松的财政货币政策是造成日本房地产市场危机的主要原因。从外部环境和内部环境看，我国目前的社会经济和房地产状况与六七十年代的日本更为相似，房地产市场已经在慢慢积聚泡沫，政府必须时刻关注房价走势，及时调整政策。但是考虑到我国人口众多，城市化率还比较低，在未来一段时间泡沫危机的可能性比较小。　　其次，本文根据西方、日本和中国学者对泡沫的定义，给出了泡沫的定义:“投资者今天购买该资产仅仅是因为他认为明天该资产的价格会更高，并且今天购买资产明天出售可以得到额外的补偿，而且这一高价并不能被市场基础因素解释，泡沫就产生了。”接着本文对泡沫进行分类，并指出本文所指的房地产泡沫是基于理性预期的理性泡沫。然后对不同的泡沫检验方法和测度方法进行对比研究，并运用中国不同地区的房地产数据进行泡沫检验和测度，得到结论:除西部地区外，中国大部分地区存在房地产价格泡沫，泡沫有不断上升的趋势。其中一线城市的房地产泡沫已经达到了20％左右，超过了国际上惯用的5％的警戒线。　　第三，本文对影响房地产价格的因素进行定性研究，从房地产价格构成上看，建筑成本（劳动成本）并非构成房地产价格急速上涨的主要原因，土地价格和各项物化成本与房地产价格之间存在着一定的联系;从货币供给量及其增速变动、广义货币供给量M2/GDP、货币资金利率偏低以及资产结构调整来看，我国已经出现了流动性过剩局面，并且已经对资产价格造成了影响;从汇率的流动性效应、信贷扩张效应、财富效应以及预期效应来看，汇率会对国内资产价格产生影响，但是这与资本市场开发程度相关;房地产拥有耐用品属性，与人民生活息息相关，由此人均可支配收入也与房地产价格之间存在一定的联系;房地产具有资本品投资属性，与其形成替代关系的股票市场价格指数成为分析因素之一;同样作为资金借贷成本的利率也将看作影响房地产价格的因素来研究。　　第四，本文将定性分析得到的房地产价格影响因素纳入到VAR模型，并对模型进行单位根检验和JJ协整分析，从而得到四个协整关系，由此在VAR模型基础上建立ECM模型，并根据AIC、SBC和极大似然函数检验法得到最优滞后阶数为3。在此基础上，本文创新性的运用DAG技术分析变量之间的同期因果关系，然后把结果放入模型中进行识别，最后对模型进行脉冲响应和方差分解，最后得到结论:房地产价格和土地价格是两个主要的内生变量，人均可支配收入和利率是两个相对外生的变量，房地产价格主要受到人均可支配收入和货币供给量的影响，上证指数冲击能部分解释房地产价格的波动，土地价格和汇率冲击对房地产价格的解释能力非常小。　　最后，根据对影响房地产价格因素的定性和定量研究，本文提出把控制货币供给量过快增长作为降低货币供给量扰动对房地产价格影响最主要方法。同时否定了“土地价格变动是房地产价格变动的主要原因”的论断。另外，由于人均可支配收入解释了大部分房地产价格的变动，随着人民生活水平的提高，人均可支配收入会不断上涨，国家的政策也把提高人均可支配收入作为重要的考核点，由此本文认为我国房地产市场价格的上涨是必然的，也是无法避免的。