监管层视角的我国股市结构性泡沫研究

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对于股市泡沫的研究主要可以分为两个方向,一个是研究股市泡沫的存在性,另一个是研究股市泡沫对经济的影响。本文的研究属于前者。当前学术界对股市泡沫存在性的研究主要集中在股市的整体泡沫,而鲜有学者研究股市结构性泡沫的存在性,本文采用超额收益贴现模型研究了我国股市的结构性泡沫问题,对这个领域的研究做了有益的尝试。 本文共分五章,第一章为导论,分别阐述了研究背景和意义、研究内容和框架以及股市泡沫方面的国内外研究现状。第二章系统介绍了股票估值理论,为下面的实证分析做好了理论准备。第三章为本文的核心,在这一章中笔者运用超额收益贴现模型对我国股市结构性泡沫进行了实证分析,为了使实证更具有可信性,笔者选择了三个计算期,分别计算了三个计算期我国股市各个行业的泡沫情况。第四章中,笔者对上一章的实证结果进行了分析并指出了其政策含义,即针对系统性泡沫,应该采取针对整个股市的干预措施,而针对结构性泡沫,应该采取“结构性”干预措施,以免“误伤”未出现泡沫的行业。在最后一章也即结束语部分,笔者总结了本文的不足,并提出了对结构性泡沫进一步研究的展望。
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