根据中国证券投资基金协会,截至2018年12月底,我国境内共有基金管理公司120家,管理的公募基金净资产合计12.17万亿元,相当于当年股票市值的27.90%。中国公募基金行业已经在人民经济生活中扮演着重要的角色。研究基金的投资偏好对绩效影响能够帮助投资者与其他资本市场参与者做出投融资决策,并给政策制定者提供经验证据。政治关联在各国的经济发展中是种普遍现象,而在中国经济转型过程中,公司通过追逐政治关系获得资源便利,竞争优势与公司价值提升,使有政治关联的公司具有投资价值。但公司在政治关联与能力建设之间的权衡,不仅影响公司长远发展的质量,也会削弱其投资价值。所以研究基金投资公司政治关联的绩效表现,不仅可以充实有关主动管理基金业绩的研究资料,而且可以为政策制定者设定政治关联公司的融资规则提供经验证据。此外,本文有关基金业绩的研究也可为机构投资者提供学术意义上的投资策略参考。本文利用高管的政治背景描述公司的政治关联,用高管政治关联背景的有无(PC)与高管中有政治关联的人数比例(PC_rate)来衡量公司的政治关联强度,然后利用剔除ETF、QDII、伞形基金和分级基金外的公募股票型投资基金从2008年到2018年的投资组合半年报数据,采用基金投资组合中的各政治关联公司的市值加权平均值,描述基金偏好投资政治关联公司指数(PPI)。本文首先通过双固定效应面板回归,初步考察基金投资政治关联公司对不同计算周期内基金绩效的影响;然后在加入政治关联模拟风险因子(CMD)的Fama三因子模型中按照基金偏好投资政治关联公司指数(PPI)排序后分组回归,考察投资政治关联型股票是否能带来超额收益;最后考虑到基金持股的行业偏离度、团队化管理的基金特征能抑制投资过程中非理性因素对基金业绩影响,本文通过基于横截面特质差异的面板回归考察基金特征是否对基金投资政治关联公司的绩效有促进作用。本文发现,偏好投资于政治关联公司的基金能够创造更高的收益率,但基金投资政治关联公司对收益率的正面影响随着时间周期延长而减弱且显著性降低。最终,本文得到如下结论:(1)偏好投资于政治关联公司的基金在短期创造了较非偏好投资政治关联公司的基金更高的收益率,但这种正面影响在长期并不显著。同时本文还发现,企业的股权性质也会影响基金投资偏好与基金绩效关系。(2)偏好集中投资某类行业的基金,在中短期内投资政治关联公司,对基金业绩有正面影响。(3)团队基金经理投资政治关联公司的基金业绩优于同样投资政治关联公司的个人基金经理。本文的结论对于对基金经理的投资组合构建具有借鉴意义,同时丰富了基金业绩研究领域的文献。