财政分权改革使我国形成了财政收入集权、财政支出分权的特殊财政体制,地方政府拥有较大的财政支出自主权,作为地方政府财政支出重要构成部分的政府补贴,必然会受各地财政分权水平高低的影响。另一方面,在地方官员晋升锦标赛背景下,地方政府为促进经济增长有强烈动机干预企业行为,尤其是对宏观经济具有引擎作用的投资行为,而政府补贴作为政府干预的重要手段,可能会对企业投资行为产生深刻影响。基于上述背景,国内学者开始关注政府补贴对企业投资行为的影响,但研究内容大多关注企业投资效率这一个方面,缺乏对企业投资活动更全面的探讨,并且鲜有文献从政府补贴性质差异入手,对比研究功能性补贴与选择性补贴这两种不同性质的政府补贴对企业投资行为的影响差异。鉴于此,本文从投资支出、投资结构和投资效率三个维度全方位刻画了企业的投资行为,重点考察政府补贴对企业投资结构和投资效率的影响,同时对比功能性补贴与选择性补贴在其中的差异化作用。本文第二章对现有关于政府补贴与企业投资的研究成果进行梳理回顾;在此基础上第三章进行了相关理论分析并提出本文的研究假设;在第四章进行实证研究设计,选取2008—2018年A股非金融保险类上市公司数据为样本,借鉴学者关于功能性产业政策和选择性产业政策的研究成果,对样本公司的政府补贴数据一一手动分类为功能性补贴和选择性补贴,分别获得10879个、12892个观测值,最后构建了三组回归模型实证检验政府补贴对企业投资的影响;第五章对实证结果进行分析,并进一步从地区财政分权水平和企业产权性质差异的角度,做了分组异质性检验;第六章总结本文研究结论,提出了政策建议。本文研究表明:（1）总体上,政府补贴对企业投资支出有显著的正向拉动作用,并使投资结构呈现出重固定资产轻无形资产的特点,而且显著降低了企业的投资效率;（2）功能性补贴与选择性补贴两者都对企业投资支出有显著影响,但选择性补贴的作用大于功能性补贴,由选择性补贴引致的企业投资结构失衡问题更严重,在投资效率方面,选择性补贴显著降低了企业的投资效率,但功能性补贴的影响不显著;（3）在财政分权低的地区,政府补贴对企业投资支出和投资效率的影响更显著,企业非效率投资情况更严重,政府补贴导致企业重固定资产轻无形资产的投资倾向则在财政分权高的地区表现更突出;（4）与国有企业相比,民营企业的投资支出对政府补贴更敏感,相应地民营企业获得的政府补贴对其投资效率的影响更显著,政府补贴更能降低民营企业的投资效率。基于研究结论,本文提出了以下政策建议:一是规范地方政府补贴行为,合理确定补贴力度;二是从政府和企业两端完善政府补贴披露制度;三是完善企业内部治理,提高投资效率。