随着世界经济一体化、金融市场全球化的格局逐步形成，尤其在2001年中国加入世界贸易组织的背景下，中国的经济发展已全面融入到世界经济大环境之中，经济开放程度越来越高。开放经济下，商品、资本及劳动力等要素在国际市场大范围转移，一国经济与世界经济的相互依存度随之增加，外部均衡问题凸现出来。当国际收支被纳入到宏观调控范围以后，政府的经济政策目标就必须做出相应调整，即从原来的单方面内部均衡目标实现到内外部均衡目标的共同实现，宏观经济运行变得更加复杂而难于控制。根据“丁伯根原则”，要实现几种独立的政策目标就至少需要几种相互独立且有效的政策工具，所以在中国经济不断开放的情况下，人民币汇率政策的独立性和有效性就必须得到保证。 本文以人民币贬值政策的有效性为研究对象，着重对1981年-2003年人民币贬值政策在改善贸易收支和吸引直接投资两方面的有效性进行分析。在研究方法上，注重规范研究和实证研究相融合，既有定性分析也有定量分析。论文首先对人民币汇率政策的有效性进行了相关文献综述，接着深入分析了宏观经济目标之间的相互关系，并结合中国当前实际国情对改善贸易收支和吸引直接投资在实现经济内外部均衡的突出地位加以阐述，并构建可能的传导渠道，由此形成全文的分析框架；然后，分别对人民币贬值政策在改善贸易收支和吸引外国直接投资的作用进行有效性检验，在实证数据的基础上得出判断结果：人民币贬值政策总体有效，但有效性不足；最后，本文对政策有效性不足的原因进行了积极探索，并从理论和实际结合的角度出发，提出增强人民币贬值政策效果的若干对策和建议，希望可以对今后增强人民币汇率政策的有效性有所帮助。 值得提出的是，本文在分析人民币贬值政策改善贸易收支的有效性问题时，尝试从“价格信号传导机制”这一角度对政策有效性发生变化做出合理解释，这在理论界还不多见，可以算是文章的一点小小创新。