资本市场从本质来说就是信息的市场,随着我国资本市场的迅猛发展,对信息披露的关注度越来越高,信息是资本市场的关键要素。上市公司在发展中会主动披露比如经营业绩、研发投入、稳定市场的产品、未来发展战略等信息,向潜在的投资者传递信号,潜在的投资者会依据公司披露的信息做出投资决策。债权人也同样是信息的使用者,通过上市公司的信息披露,债权人可以判断企业经营是否具有风险以决定是否继续维持债权债务关系。监管部门作为证券市场的监督者,时刻关注着每家上市公司披露的信息,决不允许任何公司随意披露。信息披露不仅要真实更要及时,这样增强资本市场的有效性,维护投资者利益。同时,推行股票发行注册制是一种必然趋势,注册制是市场化提高的必然产物。目前我国股票还是发行核准制,但已在新三板试行注册制,它是注册制全面推行前的准备,如何从核准制过渡到注册是值得思考的问题。随着注册制的逐步推行,拟上市的企业对信息披露的力度会越来越大,它要求企业随时披露所有的信息。从投资者和资本市场的角度来看,自愿性信息披露是上市公司与信息使用者之间沟通的桥梁,是资本市场得以有效运行的核心。但是现阶段我国资本市场尚未发达,自愿性信息披露才开始崭露头角,很多企业缺乏披露意识,在缺少引导的情况下,披露信息较少、不规范、不及时,这不仅会制约我国资本市场的发展,诱使投资者在进行投资时做出错误的决策,也会丧失一些投资者的积极性。生物制药行业是我国国民经济中举足轻重且特殊的行业,涵盖了诸多学科的先进技术与高科技的生产手段,CGX公司是一家以生物制药研发、生产与销售为主、房地产开发为辅的国有控股公司,公司突破创新、锐意进取,研发投入占医药收入的7%-10%,注重研发新产品。本文以生物医药行业的领军企业CGX公司为例,分析长效生长激素认证事件这一信息披露与带来的后果,并对披露中出现的问题提出完善建议。长效生长激素为CGX公司的子公司全球首创,是一款治疗身材矮小的新药,市场前景广阔,在产品进入市场之前需要经国家药监局药品认证管理中心认证,这种信息对公司来说是一种优势信息,因而认证事件信息必然会被投资者重视,股票价格随之波动。本文首先回顾国内外研究现状,运用机理分析公司进行自愿性披露的原因,自愿性信息披露是一种信号传递的手段,可以缓解信息不对称造成的逆向选择和道德风险,减少投资者利益受损,之后运用有代表性的指标对CGX公司信息披露状况进行评价,不难发现,披露中含实质性内容的信息较少、形式不规范,它反映出我国现阶段自愿性信息披露质量低的现状,之后以CGX公司认证长效生长激素与产品增加适应症中的信息披露为例,分析信息披露的动机,CGX公司主要是为吸引投资者和展示良好形象,再运用事件研究法分析该信息披露对股价的影响,自愿性信息披露程度影响股票价格波动,这种波动与当前正常收益无关,综上可以看出CGX公司在信息披露中出现的问题:公司披露不及时、监管部门缺少引导、投资者专业性不强等。信息披露的不充分、不及时制约资本市场的进步。最后从公司、监管者和投资者角度对CGX公司信息披露行为提出建议,主要是公司自身要增强披露的意识,监管部门要做好指引与监督,投资者要提高对信息的辨识度。这样才能达到提高自愿性信息披露水平的目的。当前,已初步形成交易所主板、中小板、创业板、新三板等多层次资本市场架构,随着多层次资本市场的发展和完善,不仅上市公司要增强信息披露的意识,监管部门以及投资者更应该加强对自愿性信息披露的引导与监管,改善目前的信息披露环境,自愿性信息披露需要在一定的规范体系下运行,这样才能保证信息披露的质量,确保资本市场合理有效的运行。