进入21世纪以来,科技创新日益成为经济发展与社会进步的关键性力量。党的十九大报告提出,创新是引领发展的第一动力。2018年习总书记再次强调关键核心技术是国之重器。而增加研发投入是实施科技创新的重要途径。与主板市场相比,创业板上的企业大多数为高新技术企业,具有高科技、高成长性的特点。但本文在对创业板公司经营业绩分析后发现,创业板IPO企业存在大量业绩变脸现象。研发投入是创业板企业重要资金投入,能够帮助企业建立核心竞争力,但企业研发过程往往存在着较大的不确定性和风险。风险投资能够运用自身专业能力对研发项目及被投资企业进行筛选,降低研发投入项目中所存在的信息不对称。同时风投机构本身具有较强的行业经验与信息资源,能够通过参与企业经营决策帮助被投资企业提升业绩。但也有学者认为风险投资机构为了在短时间内建立高声誉会会推动发展不成熟的企业上市,并通过IPO获取高额回报退出,认为风险投资机构具有逐名的动机。那么作为创业板重要资金投入的研发投入能否抑制企业业绩变脸,而风险投资参与在两者之间发挥什么作用?异质性风险投资在两者之间会产生什么样的调节作用?本文在梳理现有文献的基础上合理提出假设。然后以2009年至2019年创业板IPO企业为研究对象,建立实证模型。研究通过实证分析共得出以下五点结论:（1）研发投入能够抑制创业IPO企业业绩变脸。（2）风险投资能增强研发投入对IPO企业业绩变脸的负影响。验证了风投机构的认证监督效应。表明风险投资参与企业IPO过程能够削弱了企业IPO后业绩变脸程度。（3）联合投资参与能增强研发投入对IPO企业业绩变脸的抑制作用。这说明联合投资能够传递更强的认证监督效应。（4）风险投资介入程度越高越能够增强研发投入对IPO企业业绩变脸的抑制作用。在企业经营管理中,股权对应着管理权,持股比例越高意味着管理权越大,风投机构更加有能力介入企业的生产运营与管理,并运用专业化的手段为企业提供各类资源、经验,带动企业朝着风投机构预期的方向发展。（5）研发投入对业绩变脸的抑制作用存在滞后效应。此外风险投资、联合投资与风险投资介入程度均能增强研发投入与滞后一期的IPO企业业绩变脸的抑制作用。结果表明企业在创新发展过程中切忌短视,应重视研发投入的长期效应。