业绩承诺因其能够在一定程度上解决交易双方因信息不对称而造成的估值差异和代理成本问题,而被广泛应用于并购重组中。然而,在近几年的并购重组中,高溢价并购伴随高业绩承诺的现象频繁发生,在业绩承诺期间实现业绩指标,而在业绩承诺到期后业绩大幅下滑的现象也时有发生。高业绩承诺不但推高了重组价格,滋生利益输送,而且业绩承诺结束后的业绩“变脸”更是损害了中小投资利益和市场稳定。因此,业绩承诺到底是降低了交易双方的信息不对称和代理成本,还是引发了业绩承诺期的业绩粉饰行为引起了实务界和理论界的高度关注。本文选择印纪传媒作为案例公司,深入剖析印纪传媒在业绩承诺期间的盈余管理问题。研究发现印纪传媒在业绩承诺期内能精准地实现业绩达标,但业绩承诺到期后业绩却出现明显下滑;而公司在业绩承诺期间存在预付款挂账不结转成本、放宽信用政策增加收入、提前确认收入和存货跌价准备计提不充分等盈余管理手段。进一步分析发现融资需求、业绩承诺大股东的减持需求和规避业绩补偿的需求是印纪传媒在业绩承诺期间盈余管理产生的根源,而印纪传媒在业绩承诺期间的盈余管理导致了严重的经济后果。最后得出业绩承诺条款的应用扭曲了资产定价规则、业绩承诺压力诱发了标的公司的盈余管理和业绩承诺期间的盈余管理推迟和转嫁风险三点案例启示,并提出完善业绩承诺制度限制盈余管理空间、完善资产定价规则保证交易对价公允和健全业绩承诺信息披露制度三条建议。现有研究很少通过个案来深入剖析业绩承诺压力下企业盈余管理的发生机理,本文通过案例研究,深入研究了业绩承诺期公司的盈余管理手段、原因和经济后果,为监管者加强对业绩承诺的监管和投资者识别业绩承诺期间的盈余管理行为和经济后果具有较好的参考价值。