中国5年期国债期货的即将推出标志着中国资本市场又向前迈进了一步，为国债市场，乃至整个金融市场的产品和交易创造了新的方式和途径。国债期货的套利研究，尤其是应用通过基差交易实现的期现套利策略，兼具了使用价值和现实意义。本文的写作目的旨在探究中国5年期国债期货推出后的期现套利策略的有效性。本文首先介绍了国债期货的概况、历史发展和经验教训，接着阐述了国债期货的合约和定价，重点通过数据解释了国债期货的定价要素：转换因子和最便宜交割债券，并介绍和推导了国债期货的定价理论，即持有成本模型和基于最便宜交割债券的无套利原理。然后，本文简要介绍了套利的基本理论和国债期货的套利类型，并用定性的方法，详细阐述了期现套利策略中最简单易行的基差套利方法。最后，本文分别对中国90年代国债期货试点、中国沪深300股指期货、中国5年期仿真国债期货及美国短期国库券期货进行了实例分析，从纵向和横向的比较，展望了即将上市的5年期国债期货期现套利策略的有效性。