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自DEA方法创立以来,效率研究就开辟了一片新天地,各行各业都可以较为科学地进行效率评价。医药制造行业的效率分析也取得了一定的进展,大多集中于经营绩效、技术创新效率、股权融资效率、公司治理效率等研究,将投资和融资环节独立开来。在进行各种效率研究时,DEA模型中输入、输出指标的选取很灵活,特别是在输入指标的选取上,存在着不同的处理方式。本研究将投资效率和融资效率综合起来进行分析,以云南白药、昆药集团、沃森生物、龙津药业这4家云南省医药制造业上市公司为分析重点,以北京、天津、吉林、黑龙江、上海等省外医药制造业上市公司为参照对象,以单位净资产营业收入和单位资产经营活动现金流入作为输出指标,以固定资产比例、无形资产比例、单位资产研发支出、单位资产销售费用、内源融资比例、股权融资比例、债券融资比例、第一大股东持股比例作为输入指标,建立用于分析云南省医药制造业上市公司投融资效率的DEA-BCC和DEA-Malmquist模型,获得了以下成果和结论:(1)通过建立DEA-BCC模型,发现云南省医药制造业上市公司除了云南白药以外,在2013年到2015年普遍存在规模效率低的情况,反映了云南医药制造业上市公司的投资规模存在不优的情况。2015年,昆药集团还出现了纯技术效率DEA无效的情况,表明其需要改进生产效率,提高技术创新能力。(2)以30家省内外医药制造业上市公司作为行业代表,DEA-BCC和DEA-Malmquist模型均表明了医药制造行业整体上是一个高投入、高收益的资本、技术密集型产业。此外,30家医药制造业上市公司较少出现规模报酬递减,整体上处于技术效率进步的阶段,表明医药制造业的成长性较好。(3)医药制造业上市公司存在一定程度的融资偏好,具体表现为优先选择内源融资,然后是外源融资;外源融资中又偏向于股权融资,债权融资比例最低。(4)一定程度的股权集中度有利于医药制造业上市公司经营决策的制定,但如果股权集中度超过一定的临界值时会对企业的投融资效率不利。