在资本市场中,并购重组活动越来越频繁,上市企业纷纷并购其他企业以扩大企业规模,增加市场份额,实现产业升级,从而达到改善企业经营状况的目的。通过观察近年来上市公司并购重组活动发现,并购重组虽然能够改善和提升企业整体的经营状况,但也使得上市企业处于并购失败的风险之中。为降低并购重组中的各类风险,上市公司根据被并购公司历史业绩表现和未来发展前景,要求被并方在业绩承诺期间完成承诺业绩,同时约定协议未达成的补偿方式和赔偿金额。目前,业绩承诺的作用被资本市场投资者广泛认可,但业绩承诺达标率却整体偏低,这是因为部分标的公司为了获取较高并购价格而承诺不合理的业绩目标。在实际经营过程中,交易完成之后业绩承诺目标难以实现,导致签订业绩承诺协议的上市公司普遍存在“三高”现象,即高估值、高商誉、高业绩承诺。本文以奋达科技并购富诚达事件为案例研究对象,使用文献分析法、案例分析法和对比分析法对案例主体进行分析。首先,本文梳理了业绩承诺动因、业绩承诺实现的影响因素、业绩承诺效应的相关文献,并结合企业估值理论、委托代理理论、信号传递理论等为案例分析奠定基础;然后,本文阐述了奋达科技并购富诚达的过程、动因及业绩承诺的具体内容和完成情况;接着,本文深入探讨奋达科技并购富诚达业绩承诺不达标的原因;最后,本文总结奋达科技并购富诚达业绩承诺不达标原因,并从中得出案例启示。研究结果表明,奋达科技并购富诚达业绩承诺不达标的原因涉及较多方面。第一,奋达科技管理层忽略市场风险,对业绩盲目乐观。具体表现为消费电子市场进入同质化竞争阶段,国内移动智能终端金属结构件行业不景气。第二,奋达科技估值结果过高,业绩目标设定不合理。具体表现为采用的收益法对轻资产公司估值过高,估值过程中过于倚仗业绩承诺。第三,子公司业绩管理松散,交易信息披露不完全。具体表现为,控制权和经营权划分不明确,存在内部治理隐患,富诚达业绩考核指标单一,未关注长期绩效,并购后整合效率偏低,创新绩效不佳,交易信息披露不完全,子公司逃离业绩监控。针对业绩承诺不达标的原因,本文得出以下启示。第一,并购前做好风险评估,避免盲目乐观;第二,优化企业估值方法,设定合理业绩目标;第三,提升并购后整合效率,推动业绩目标完成;第四,设置多重业绩考核指标,提高业绩管理水平;第五,强化信息披露监管机制,减少信息不对称;第六,增加业绩承诺追责制度,加强整治力度。