在资本市场中,证券公司作为市场的重要角色,为资本市场提供投资、融资、资源配置等功能。随着经济全球化的发展,我国资本市场也在逐渐和国际接轨,然而与西方国家相比,我国资本市场发展的还不够成熟,面临着许多形式多样且复杂的风险。证券公司作为资本市场的“看门人”,其风险管理的重要性也不言而喻。本文运用案例分析的方法,以证券公司投行业务中的保荐承销业务为例,对Z证券公司投行业务风险管理模式进行研究。Z证券公司作为全国性大型综合类证券公司,在国内券商排名中处于第一梯队,曾经在投行业务和经纪业务中风光无限,截至2018年第三季度,完成的中小板IPO、创业板IPO项目数量均居行业前列。然而,Z证券公司的风险管理问题也一直被社会各界所诟病,自2018年以来,Z证券屡遭证监会处罚和警告。本文首先分析了证券公司投资银行类业务风险管理研究现状、相关概念和理论。然后,在此基础上针对Z证券公司投行业务风险管理现状,利用最新的企业风险管理框架(ERM 2017)深入分析了Z证券保荐承销业务风险管理目前存在的问题,包括风险管理组织架构存在缺陷、风险管理流程落实不到位、员工风险管理意识不强,企业风险文化建设不全面、相关信息披露不完整等方面。接着,进一步分析了存在这些问题的原因及这些原因背后的影响因素,包括外部宏观因素和内部微观因素。最后,从Z证券公司外部和内部两个视角提出了相关改善的措施和建议,同时也为完善其他证券公司投行业务和整个证券市场风险管理体系提供了参考建议。