债务抵押债券(Collateralized Debt Obligation,简称CDO)是现代金融衍生品市场较活跃的信用衍生品,其定价一直是较难解决的一项重要课题。美国的次贷危机致使CDO等金融衍生品的设计和定价受到强烈的关注。Copula函数是连接边际分布和联合分布的一类函数,对于金融风险进行相关性分析有其独特的优势。本文应用Copula理论对CDO产品进行定价,并进行了相关分析和比较。首先介绍了CDO产品的定义、分类和一般定价过程,指出CDO的定价核心在于资产池的资产联合违约问题。其次,介绍了Copula函数的相关理论,主要包括几种常见的Copula函数如Gaussian Copula等,和应用较少的hierarchical Archimedean copula和Vine Copula函数和Copula函数的拟合优度检验和参数估计方法。文章最后应用国内股票市场数据构造CDO产品,通过蒙特卡洛模拟计算CDO定价和平均损失,并对最后的定价和平均损失进行比较和总结,提出有待进一步研究的问题。