我国股市一直以来都带有“政策市场”、“消息市场”和“投机市场”等标签,这也制约着我国股票市场的健康发展。其中不健康、不科学的股利政策使得投资者无法通过稳定的股利收入来获得收益,从而促使投资者寄希望于股价的波动而带来的资本利得,这大大刺激了我国股票市场特性中的投机成分。虽然我国股市经过三十多年的发展和各方面的改革,注册制也逐渐开始在各大板块实施,但是股利政策还是存在一定的问题和不足,而我国对股利政策的监管是一个不断摸索不断加强的过程。本文通过对现金股利政策的影响因素及其与股价波动率的相关性研究,探究现金股利政策和影响现金股利政策的上市公司的财务状况和股权结构为主的基本面信息以及股价波动率这三者的相关性,丰富股利政策相关研究。一方面,能够帮助企业对股利政策有更深入的认识,提高企业的股利政策的使用效率,改善企业的经营质量,而且也能够为市场监管者对我国股市的监管提供一定的帮助。另一方面,有利于广大投资者对于现金股利政策有更深入的认识,有利于投资者了解现金股利政策和影响现金股利政策的基本面信息与股价波动率的关系,从而增强我国股票市场的稳定性和有效性。本文通过选取2012-2019年沪深两市的相关数据,并选取较为全面的以上市公司财务状况和股权结构为主的基本面信息指标进行研究假设,包括股权结构、资本结构、投资收益、盈利能力、运营能力、成长能力、现金流状况、偿债能力和公司规模,采用逐步回归、多元线性回归和主成分分析法相结合的方法,对现金股利政策的影响因素展开对比分析,试图找到影响现金股利政策的上市公司基本面信息。在确定了影响现金股利政策的以公司财务状况和股权结构为主的基本面信息指标的基础上加入股价波动率,按照不同板块对样本总体进行分组之后对现金股利政策、现金股利政策的影响因素和股价波动率这三个对象进行相关性研究,对于不同板块进行对比分析,研究现金股利政策和能够影响现金股利政策的公司财务状况和股权结构为主的基本面信息以及股价波动率这三者之间的相关性。根据本文的研究结果,上市公司的现金股利政策与公司的盈利能力、成长能力和股权结构等基本面信息相关性很强。前五大股东股份所占比例的大小与现金股利发放水平正相关,第一大股东持股比例的大小与现金股利发放水平负相关,资产负债率与现金股利发放水平负相关,净资产收益率和主营业务收入增长率与现金股利发放水平负相关。这说明现金股利确实包含一定的关于公司经营整体状况的信息量,现金股利的发放,在为投资者提供了较为稳定的收益的同时,在“价值投资”理念传播发扬的当下,它作为公司经营整体情况的基本面信息的一种信号传递,能给投资者们在进行上市公司基本面分析时传递较为直观的信息。但是在对现金股利政策、现金股利政策的影响因素和股价波动率这三个对象进行相关性研究中,上市公司向公众发放现金股利对于股票价格的波动没有显著影响,而作为现金股利政策影响因素的上市公司的基本面信息与股价波动率的相关性相对有限。整体视角与各个板块视角下的相关性分析中显著的基本面信息指标较少,仅有几个,且在整体视角下与各个板块视角下的相关性分析中显著的基本面信息指标缺少共性,这主要是由于我国股票市场具有中国特色,我国股票市场是新兴的初级投资市场,其投机性较强,而且我国上市公司现金股利政策较为主观,使得投资者无法通过稳定的股利收入来获得收益,从而促使投资者寄希望于股价的波动而带来的资本利得。这大大刺激了我国股票市场特性中的投机成分。投资者对公司基本面信息的过度反应或反应不足等缺少理性的行为会导致股票价格发生偏离基本面信息的情况,对我国投资者理性投资理念的传输还需要加强。基于本文的研究结论,得到以下启示:首先,对于我国资本市场的投资者,需要加以引导,减少其中的投机成分,促进我国资本市场的健康发展。另外,上市公司应该结合公司的实际经营情况,加强现金股利政策与公司基本面信息的联系,从而使得股利政策更加科学合理。最后,由于我国资本市场市场仍处于初级阶段,公司治理相对薄弱,相比于发达的资本市场,我国资本市场的信息透明度处于较低水平,我国监管机构应加强股利政策以及信息披露方面的监管,以改善市场信息环境,减少投资者的逆向选择行为,从而提高市场效率。