反向保理是应收账款的债务人对其应付未付的资金向保理公司进行融资的业务。不同于传统保理的多个债务人对单一债权人的关系,反向保理是单一债务人对多个债权人之前的供应链金融付款解决方案。在付款端,大型采购商已经从传统的银行承兑汇票、商业承兑汇票等付款方式逐渐转变为反向保理思维下的商票保贴、包买让渡等付款方式。自2016年起,万科地产便采用反向保理资产证券化的方式对反向保理的付款融资模式有了大胆且成功的尝试,为反向保理的融资模式创新提供了实例参考。本文采用案例分析法,以2016年万科地产反向保理资产证券化业务为例,重点探索反向保理业务采用资产证券化这一创新融资模式的实施效果及实施要点。论文首先在案例背景方面介绍了企业之所以要进行反向保理资产证券化尝试的必要性(即“为什么要做”);其次在本文主体部分,通过案例描述与分析,对其采用反向保理资产证券化业务的关键点进行具体剖析,论证了业务主体资质、保理公司业务能力、保理公司融资能力、循环购买的规避等重要因素在业务成功实施过程中的不可或缺性。最终对以上内容进行总结(即“要怎么做”);最后从政策支持、市场认可等方面对整个业务的可实施性作出可行性总结(即“为什么可以做”)。本文中出现的所有数据、案例参与主体信息均来自于公开市场信息,所得结论均通过事实反映推导而成。已有研究中并无反向保理业务资产证券化的理论指导,亦无案例分析类文献。本文较为创新性地对反向保理资产证券化业务实例进行案例分析,并从中归纳出业务实施要点。本文通过以上分析得出如下结论:首先肯定了反向保理资产证券化业务在资金来源、业务覆盖面和融资期限等方面相较于商票保贴等传统反向保理融资业务有较明显优势;其次归纳出反向保理资产证券化业务中对于核心企业信用水平、保理公司业务能力、保理公司短期融资能力、债券销售能力和对循环购买的选择等五项实施要点,并将其归类为产品方面要点和销售方面要点;最后从政策变动、业务对中小企业融资的突出作用、市场反馈和潜在业务量等方面指出该业务成功实施对供应链融资发展的推动作用。