水资源短缺是一个全球性的问题,再生水的开发利用可以有效地缓解和改善水资源短缺与经济发展、人民生活之间的矛盾,有利于环境的可持续发展,有利于构建节约型社会。但是目前,再生水项目建设运营中受到了一系列问题的制约,其中再生水行业基准收益率作为该行业重要的经济评价参数至今没有确定,致使再生水项目的融资能力,盈利能力、偿债能力等方面无法得到正确和客观的评价,在很大程度上阻碍了再生水项目的融资和建设。本文的研究正是在这种背景下提出的,研究以国家自然科学基金重点资助项目—“西部干旱缺水地区水资源再生利用研究(N0.50138020)”为起点,并得到陕西省软科学项目—“再生水行业基准收益率及相关经济政策研究(NO.2008KR64)"、陕西省教育厅科研计划项目—“再生水行业基准收益率的实证研究(NO.07JK060)"等基金项目的资助。论文针对再生水行业基准收益率这一问题进行研究,主要研究内容与研究成果有以下几个方面：(1)再生水行业基准收益率研究的系统分析模型构建及再生水行业基准收益率研究关键因素的确定。论文基于系统论原理,结合资本结构理论和资产定价理论,研究了再生水行业基准收益率影响因素的系统构成,对构成再生水行业基准收益率研究的二级子系统——资本结构因素系统、权益资本收益率因素系统、债务资本成本因素系统进行了分析,首次构建了再生水行业基准收益率研究的系统分析模型,并确定了再生水行业基准收益率研究中的关键因素——资本结构及权益资本收益率。(2)针对再生水行业的资本结构优化进行研究。采用资本结构影响因素分析的方法对影响再生水行业资本结构的盈利能力、公司规模、有形资产、税收、非债务税盾、公司成长性、股权结构、产品独特性、资产流动性、现金流量和抵押能力等十一个方面进行了分析,并就上述十一个影响因素与资本结构之间的相关关系提出假设,采用Pearson相关系数原理对所假设的变量进行相关性分析和多元线性回归分析后,首次确定再生水行业资本结构优化的关键因素为：有形资产(TANG)、非债务税盾(NDTS)、盈利能力(ROA)、资产流动性(AV)四个方面,这些变量在二次回归分析中均显著影响着资本结构(CS),是决定公司负债的主要因素,并且对资本结构的影响与论文提出的假设结论一致。论文建立了再生水行业的资本结构与关键因素之间的数量关系模型,采用相关上市公司财务数据求取决定再生水行业资本结构的四个关键因素值,进而对再生水行业资本结构的优化值进行了研究。(3)运用从产业和市场两个层面出发的Fama-French三因素模型对再生水行业的权益资本收益率进行研究和确定。建立了从产业和市场两个层面出发的Fama-French三因素模型,对SMB(规模因素)和HML(价值因素)变量进行了经济释义,探讨了市场风险、市场价值和市场规模三个方面对再生水行业的适用性,并结合再生水状况对三因素模型中的“规模”因素进行了修正,之后首次构建了从产业和市场两个层面出发并考虑了SMB(规模因素)修正后的再生水行业权益资本收益率的Fama-French三因素研究模型。论文采用行业上市公司数据以及上海证券交易所、深圳证券交易所的交易数据首次进行了再生水行业市场组合数据及再生水行业三因素数据的构造,分析表明三因素之间不存在相关性,进而采用公开市场数据及研究模型对再生水行业权益资本收益率进行了实证研究。(4)典型项目模拟实测及再生水行业基准收益率数值确定。论文针对北京高碑店污水处理厂水资源化再利用工程和北京酒仙桥污水处理厂中水回用工程两个再生水工程项目的财务数据,结合再生水资源行业的发展现状,确定模拟项目的基本财务数据,通过编制财务报表和财务分析得出模拟项目的基准收益率,从项目模拟实测的角度进一步验证了基于WACC结合Fama-French三因素模型的再生水行业基准收益率研究成果。同时,论文对比加权平均资本成本(WACC)结合Fama-French三因素模型以及项目模拟实测两种方法的研究成果,最终对再生水行业基准收益率取值进行了合理确定。