【摘 要】
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当前我国经济增长方式正面临着重要转型,要从经济的高速发展转为高质量发展。大量实体企业为获取高收入高回报转向金融市场,而企业金融资产投资过度导致脱离主业,加大财务风险而不利于长远发展,对这种“脱实向虚”现象如果不加以抑制,就可能诱发系统金融风险。研究微观企业实体投资、金融投资影响因素,探寻“脱实向虚”对策具有现实意义。近几年数字金融作为一种新的金融服务模式融入金融市场,企业移动支付效率提升和互联网金
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当前我国经济增长方式正面临着重要转型,要从经济的高速发展转为高质量发展。大量实体企业为获取高收入高回报转向金融市场,而企业金融资产投资过度导致脱离主业,加大财务风险而不利于长远发展,对这种“脱实向虚”现象如果不加以抑制,就可能诱发系统金融风险。研究微观企业实体投资、金融投资影响因素,探寻“脱实向虚”对策具有现实意义。近几年数字金融作为一种新的金融服务模式融入金融市场,企业移动支付效率提升和互联网金融的迅速发展体现出数字金融发展带来的优势。但是数字金融给金融市场带来的影响也可能会导致企业在金融市场的过度活跃,易使企业更注重金融投资。本文研究数字金融对企业投资结构偏向的影响,为发展数字金融,优化企业投资结构提供启示。本文选取2011-2020年沪深A股的上市公司作为研究样本,通过实证回归检验数字金融与企业投资结构偏向的关系,从融资约束、企业杠杆率两个方面研究数字金融影响企业投资结构偏向的作用路径,进一步按产权性质、企业规模、企业所属地区以及互联网金融监管政策变化前后分组研究数字金融对企业投资结构偏向的影响。主要结论如下:（1）数字金融与企业实体投资之间存在负相关关系,抑制企业实体投资;数字金融与企业金融投资之间存在正相关关系,促进企业的金融投资。（2）数字金融能够缓解融资约束,进而抑制企业的实体投资,促进金融投资。（3）数字金融能降低企业杠杆率抑制企业实体投资,促进金融投资。（4）国有企业、大规模和东部地区企业,数字金融对投资结构偏向影响更大,投资结构偏向金融投资;互联网金融监管可以弱化数字金融发展对企业投资结构偏向影响。进一步通过公司治理和政府监管两个方面提出四点相关建议。本文研究拓宽了数字金融经济后果和企业投资结构偏向影响因素的研究边界,探究了数字金融影响企业投资机构偏向的作用路径,并为企业管理者和金融监管者提供改善企业投资结构和促进实体经济发展的思路。
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