经济政策不确定性对企业创新的影响

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创新是社会发展的重要驱动力量,也是企业能否在市场竞争中取得成功的关键因素。随着我国经济从高速增长转向追求高质量发展,尤其自2008年全球经济危机以来,我国相继出台了一系列重大经济政策以应对国内外复杂的经济形势变化。虽然经济政策的出台与调整促进了经济发展,但一定程度上也增加了经济政策不确定性。经济政策不确定性是经济不确定性的一个重要组成部分,它改变了企业外部经营环境,影响企业的决策和经营。企业创新作为一项风险更大、周期更长的特殊投资项目,必然也会受到经济政策不确定性的影响。本文首先梳理了经济政策不确定性的影响,以及企业创新影响因素的文献,然后基于实物期权理论、融资约束理论、企业生命周期理论等提出研究假设,即经济政策不确定性对企业创新有抑制作用,这种作用会通过融资约束来间接传导,除此之外,高技术行业、企业性质和政府补贴等企业异质性因素也会产生一定影响。在文献综述和理论分析的基础上,以中国经济政策不确定性指数为衡量指标,选择我国主板上市公司2009-2018年期间的面板数据进行实证分析。本文经过研究分析得出以下结论,经济政策不确定性对企业创新存在显著的抑制作用,并且经济政策不确定性能够通过融资约束这一路径间接抑制企业创新,在考虑企业异质性因素的影响后,发现企业异质性因素等会减轻经济政策不确定性对企业创新的负向影响。由于处在不同生命周期阶段的企业具有不同的发展特征,本文基于企业生命周期视角进一步对样本进行分组研究,研究发现经济政策不确定性对处在不同生命周期阶段的企业会产生不同影响,成熟期企业受到经济政策不确定性的负向影响最明显,但是对成长期的高技术企业则会产生正向影响。基于上述研究结果,本文最后提出如下建议:政府应增强政府行为的可预测性和经济政策的可解读性,重视经济政策不确定性对企业创新的影响,营造良好、稳定的企业融资环境;企业也应树立长远意识,加强风险管控,提前制定长期的战略发展规划,激发创新活力,实现企业持久发展的目标。
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