随着我国经济和资本市场的不断发展,吸引了不少国际性金融服务风险投资机构。自蒙牛与摩根士丹利对赌成功后,对赌协议逐渐走入公众视野。尤其是近些年,国内外激烈的市场环境,越来越多的企业希望通过并购提升企业竞争力,扩大市场份额,在资本市场中占有一席之地。在此条件下,基于对赌协议自身的特质,在我国被广泛地应用于企业并购或是股权改制中,以此维护交易双方的权益。交易双方签订合理的对赌协议可以有效地缓解逆向选择和道德风险;调动管理层和员工的积极性,扩大企业的知名度;也可以降低并购成本,提升并购效率,发挥协同效应,切实有效地维护交易双方的利益。但同时,对赌协议也会带来盈余管理、财务舞弊、利益输送、股价崩盘等负面影响,一旦无法完成就必将给双方带来无法弥补的惨重损失。因此,深入探析对赌协议对于企业绩效产生的影响显得尤为重要。2016年,坚瑞沃能寄希堪称“业绩神话”的沃特玛可以扭转其经营不利局面,带来新的利润增长点,以四倍溢价的超高值开始并购沃特玛,为此签订了为期三年的对赌协议,然而第二年沃特玛被频繁爆出资金链断裂等问题于2019年底提前终止对赌协议。本文以该案例研究为出发,在对现有文献和理论梳理的基础上,采用案例研究法和财务指标分析法对其绩效进行研究分析。首先,本文阐述了对赌协议的关键概念和基础理论。其次,介绍了对赌双方的基本情况,详尽阐释了坚瑞沃能签订对赌协议的背景、动因、内容及完成情况。之后,对坚瑞沃能签订对赌协议的绩效从传统的财务指标进行分析,并补充了市场占有率、社会评价等非财务指标。研究发现:尽管签订对赌的第一年使得公司各项指标呈向好走势,但由于内外部环境因素无法完成业绩承诺导致对赌失败不仅没有改善其经营状况反而使得企业最终走向破产重组。最后,针对坚瑞沃能与沃特玛签订对赌协议存在的风险和失败原因提出相关解决措施。坚瑞沃能对赌失败为行业内其他想要签订对赌协议的企业起到了警示作用,也为企业该如何理性审慎地签订对赌协议提供了参考和借鉴。