上市公司在股票增发过程是否进行了盈余管理、进行了多大程度的盈余管理以及投资者是否能够看穿上市公司的盈余管理是投资者、证券监管部门以及其他资本市场主体感兴趣的话题。本文对我国上市公司在股票增发过程的盈余管理行为进行了研究，研究显示，我国上市公司在股票增发前实施了盈余管理行为，股票增发前的盈余管理可以预测股票增发后的净利润表现；研究同时显示，我国上市公司股票价格在股票增发后出现大幅下跌，说明投资者在一定程度上看穿了上市公司在股票增发前的盈余管理行为。不过，研究显示，股票增发前的盈余管理不能预测股票增发后的股票盈利率表现，说明投资者只是从整体上识别出上市公司在股票增发时会进行盈余管理，但无法准确地识别每家上市公司实施的盈余管理程度。最后，研究显示，我国上市公司在股票增发过程中的盈余管理模式与成熟资本市场的盈余管理模式存在差异，这是由我国类别股份制度、合并会计报表制度以及关联方关系及其交易制度所引起的。本文得出结论，不同制度环境中的盈余管理具有不同形式的盈余管理模式。