【摘 要】
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21世纪以来,人民币在岸市场逐渐走向市场化,离岸市场也发展得较完善。随着一系列人民币国际化的政策,两个市场之间的联系更紧密了。在市场运作过程中,市场的价格发现功能反映
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21世纪以来,人民币在岸市场逐渐走向市场化,离岸市场也发展得较完善。随着一系列人民币国际化的政策,两个市场之间的联系更紧密了。在市场运作过程中,市场的价格发现功能反映了市场的信息效率,而宏观经济公告作为重要的公共信息,其发布会影响货币价格,因此宏观经济公告的到来会影响外汇市场的价格发现过程。所以本文对中国和美国两国的宏观经济公告对人民币在岸和离岸市场的影响进行了研究。本文首先使用了VAR、VAR-BEKK-MVGARCH、VAR-DCC-MVGARCH这三个模型验证了在岸和离岸市场之间存在溢出效应,之后本文进一步计算了衡量中美宏观经济公告惊喜的指标,并将这些指标纳入模型中,发现在岸市场和离岸市场对公告的响应情况存在差异,中美宏观经济公告可以解释部分在岸和离岸市场间的溢出效应。最后本文对分析结果作了总结,并提出有关人民币市场发展的建议和本文研究的不足之处与展望。
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