融券卖空机制的实施,使得投资者在预期未来行情下跌时能够通过做空手段获利,因此其促进了投资者对融券卖空标的公司负面私有信息的关注和需求。同时,卖空交易行为是股价对负面信息强烈反应的“催化剂”,在股价下挫时起了助跌的作用。管理层盈余预测作为投资者进行投资决策的重要参考信息,其坏消息精确度的降低会增加投资者的信息分析成本,降低投资者做空的积极性。那么,降低坏消息的精确度是否可能成为管理层在面临卖空压力时进行信息披露决策的理想选择呢?不同的外部市场环境和内部股权制衡程度是否会对此产生影响?本文以我国融资融券交易试点为背景,从融券卖空机制这一视角研究其对上市公司管理层盈余预测精确度的影响。采用双重差分模型(DID),本文发现,对比对照组公司,上市公司成为融券卖空标的之后,其管理层盈余预测坏消息的精确度明显降低。同时,在市场化程度较低的地区,融券卖空机制显著降低了上市公司管理层盈余预测坏消息的精确度;而在市场化程度较高的地区,融券卖空机制的上述影响并不明显。进一步考察公司内部股权制衡度的影响,对于大股东股权缺乏制衡的公司,融券卖空机制显著降低了管理层盈余预测坏消息的精确度。本文为长期以来学术界关于融券卖空机制经济后果的争议提供新的经验证据,也为我国完善融券卖空机制,进一步深化金融体制改革提供理论参考。