近一段时期以来,外汇套息交易成为国际金融市场关注的焦点,尤其是在此次由美国次贷危机演变而来的国际金融危机期间(2007-2009)。由于日本长期维持低利率及弱势日元政策,同时向市场提供充裕流动性,日元沦为外汇套息交易的主要工具。因可以获得高回报,对冲基金等机构投资者也成为日元套息交易的主要参与者之一。在金融危机中,日元套息交易不能再按照传统的观念视作狭义的纯外汇交易策略,套息交易风向突然转变已经成为金融市场上的巨大风险之一。本文运用结构向量自回归模型(SVAR),通过对2006-2008年期间美国和日本金融市场交易数据的实证研究,旨在讨论金融危机期间影响外汇套息交易的主要因素,以及外汇套息交易转向所带来的冲击与影响。文章最后认为,若想降低套息交易给金融市场带来的风险,一方面各国央行的货币政策制定需要考虑全球协调性,另一方面监管部门需要对资金流动予以严密监控。伴随着人民币逐步成为国际货币,需要对美元或英镑沦为下一个套息交易工具保持高度警惕。