最近几年,随着市场环境的变化,国企改革已经势在必行,其中改革的重点领域是电力、石油、天然气等。电力行业和煤炭行业长期以来积累的矛盾比较复杂,以并购的方式解决该冲突问题有利于推动国企改革的顺利进行,使国企发挥出其应有的效力。本文在此背景下,聚焦央企在煤电等能源领域的并购行为,以神华集团并购重组国电集团为例进行分析。首先,本文对神华集团并购重组的案例进行了描述;其次,结合并购动因理论和并购双方自身情况以及所处行业的现状,分析该案例的并购动因;最后,从市场绩效、财务绩效和特殊绩效三个方面运用事件研究法、财务研究法来分析本案例的并购绩效。研究得出以下结论:第一,神华集团并购重组的动因是为了形成经营、财务与管理的协同效应,实现煤电一体化降低交易成本,获取市场势力以提升公司的竞争力和积极支持国家推进的煤电行业供给侧改革。第二,并购方的股东获得正的超额收益,市场对此次并购重组有积极的反应。第三,神华集团在并购后盈利能力和营运能力得到提升,而偿债能力并未得到明显提升,成长能力在并购当年得到改善,后期又有所下降。总体来说,此次并购重组取得了成功,对能源领域国企的并购具有借鉴意义。