创新是企业实现成本效率的基础，也是企业赖以生存和发展的核心竞争力。一个国家经济可持续发展离不开持续的R&D经费投入和良好的创新环境。我国技术创新对经济增长的贡献率与美国、日本、德国等西方发达国家相比尚且存在较大差距，企业R&D投资严重不足。影响R&D投入的因素很多，公司治理无疑是关键因素之一，尤其是外部公司治理机制通过外部市场竞争的监督和约束来影响企业经营者的投资决策和其他利益相关者的利益。目前，国内外文献缺乏这方面系统性的实证研究。因此，本文尝试从外部公司治理机制的角度探讨影响我国上市公司R&D投资的外部因素。本文基于我国企业R&D投资现状的分析，首先，结合委托代理理论和利益相关者对R&D投资进行理论分析；其次，从债权人治理机制、经理人市场竞争和产品市场竞争探讨外部公司治理机制对R&D投资的影响；最后，以沪深A股2010-2012年披露研发支出的上市公司为研究样本，在控制了一系列内部治理变量的基础上，检验外部治理机制对R&D投资的影响。研究结果表明：（1）企业资产负债率与R&D投入显著负相关，较高的资产负债率会增加企业的经营风险，债权人出于保护自身利益的考虑，会增加对公司的压力，要求参与公司治理的意愿更强烈，因而负债会抑制R&D投资。（2）短期负债和长期负债对R&D投资的影响存在差异，短期负债与R&D投资负相关，而长期负债与R&D投资正相关。（3）外部经理人与R&D投资负相关，这与本文提出的研究假设不一致，可能是因为随着外部经理人市场的不断进步与完善，在外部经理人的压力下，公司管理者面临被替换的风险，在进行投资决策时倾向于规避风险较高的项目，从而抑制了企业的研发投资活动。（4）产业集中度与R&D投资显著负相关，说明低垄断行业更有利于促进企业增加R&D投资。