伴随着股权分置改革的进程,认股权证一复出便成为我国资本市场的焦点,引起了广泛的关注和大量资金的涌入。权证的推出不仅仅只是非流通股为实现流通支付的一种补偿对价方案,而且是我国证券市场金融工具创新的开端,是衍生产品市场发展的突破口。作为一种类似于期权的金融衍生产品,认股权证的发行和交易必然会对标的资产产生影响。本研究的目的是通过实证分析,探讨我国权证的发行对标的股票的交易活动的短期和中长期影响。本文在介绍当前我国权证市场发展概况的基础上,选取上交所和深交所最先发行权证的五支股票作为研究样本,通过事件研究法,比较权证发行前后 10 个交易日和前后 70 个交易日标的股票交易量、价格、收益率、波动率、贝塔值,了 解市场对权证发 行 事件的反应,评价权证发行产生的效果。通过异常报酬率显著性检验,成交量、收益率均值与方差齐性检验,市场模型,以及含虚拟变量的GARCH 模型,量化权证发行对标的股票的影响。本研究实证结果发现:权证发行前后数日会出现标的股票交易量峰值,之后成交量会回落,但会高于发行前水平;短期内对股价有支撑作用,累积异常报酬率为正;权证发行对收益率非条件方差的影响方向不明确,贝塔值变动方向也不一致;只有一支股票收益率条件方差显著增加,其余股票无显著变化,因此权证发行对标的股票风险的影响在统计上未形成一致的结论。