根据2021年政府报告,“十三五”期间,中国人均预期寿命从76.3岁增长到77.3岁,我国人口老龄化导致的养老金收不抵支的风险逐渐加大,因此长寿风险的管理逐渐成为学术界研究的热点,也是决策层重点关注的问题之一。从微观主体的角度去探讨如何长寿风险管理、合理地消费与配置风险资产至关重要。一方面合理的风险资产配置可以提高个人承担长寿风险的能力,另一方面也可以推动我国养老金体制的完善,促进社会的长久稳定。在本文的研究中,以居民预期寿命作为长寿风险的度量指标。国内外对于资产配置理论模型的论文多以消费效用最大化为目标,并根据研究需要,在模型中加入不同的条件与假设。但较少有文献在模型中引入长寿风险这一条件。且先前文献大多研究政府与企业层面的如何防范长寿风险问题,较少从微观主体角度出发,本文在传统生命周期理论框架的基础上嵌入精算建模与现代金融计量方法,研究长寿风险对个人最优消费和最优风险资产配置决策的影响。本文选择期末消费效用最大化作为优化目标,并构建个人账户积累额变动随机微分方程,在一个统一的框架下研究养老金的积累阶段和发放阶段,同时在生命周期模型中引入人力资本,根据现期金融财富、资产未来收益与劳动收入来决策消费比率与风险资产配置比率,通过连续时间金融方法计算最优消费与最优风险资产配置比重问题,并得出解析解。同时,本文使用Win BUGS软件进行编程,进行贝叶斯Markov Chain Monte Carlo运算,利用1998至2019年全国人口死亡率数据预测2020至2030年死亡率数据,进行数值模拟,并利用Python对数据结果进行可视化。结果发现,对于消费来讲,60-91岁年龄段居民个人的消费呈现持续下降的趋势,长寿风险使得人们降低边际消费倾向从而减少消费。预期寿命的增加使个人在退休后有财富积累不足的风险,理性行为人进行更多的储蓄、合理分配终身财富才能维持老年时期的正常生活。对于风险资产配置来讲,从生命周期的纵向角度来看,风险资产最优配置比重呈下降态势,即随着距离积累期结束节点越近,最优风险资产配置策略相对减少,但从横向来看,配置比重呈现上升趋势,即人均主观预期寿命越长,资产组合配置比例中风险资产的比重越高。同时人力资本的存在会对资产选择产生财富效应,为下文的实证分析提供了理论预测。本文也对长寿风险对个人风险资产配置与消费的影响进行实证分析,采用省级面板数据,利用1990、2000、2010年分省人口平均预期寿命数据对2009-2019年的各地区人口平均预期寿命进行回归预测,以此作为长寿风险的度量指标。依次对预期寿命对个人风险资产配置与消费决策进行回归分析,并通过替换解释变量、被解释变量几种方法进行稳健性检验。结果显示:第一,人口平均预期寿命的延长对居民消费率有负向影响。但社会保障的会削弱人口平均预期寿命延长对居民消费率的消极影响。其次,人力资本也可以在一定程度上缓冲预期寿命延长带来的不利影响,受教育程度提高也会削弱其对居民消费率的正向影响。第二,人口平均预期寿命的延长对个人的风险投资比重有正向影响。同时寿命的延长也会影响老年抚养比,“人口结构效应”的改变会削弱人口平均预期寿命延长对的个人风险投资比正向影响。其次,人力资本在一定程度上缓冲了预期寿命延长的部分不利影响,受教育程度的增加则长寿风险对投资风险资产比重的正向影响。同时收入的增长也可以增强人口平均预期寿命延长对投资风险资产比重的正向影响。本研究有以下三个启示,第一,对于有养老需求的投资者,根据生命周期理论的投资策略不但能有效控制资产风险,而且能实现养老金增值。第二,要尽力发挥人力财富作为风险冲击稳定器的作用,多积累人力财富。第三,政府要抓住长寿风险对人们消费的影响,明确政府宏观政策导向,促进老年群体的消费发展。同时政府部门也要加大对技术创新的资金投入和政策支持,鼓励企业进行创新发展,促使企业的转型升级,提高产品质量,在新消费环境下抢占新的消费热点,促进居民消费。