股利政策是现代企业管理的重要决策之一,合理的股利分配可以解决不同利益主体之间的冲突、回馈投资者并形成商誉,过度的股利分配可能是大股东利益输送的一种手段。本文运用案例研究法、文献研究法和事件研究法分析华宝股份高派现股利政策的动因及其经济后果。首先,本文分析了我国A股市场的派现情况,从派现公司数量来看,派现公司总数和派现公司占比都呈上升趋势,越来越多公司都愿意回馈投资者;从派现水平来看,A股上市公司平均派现水平较低,但是高派现公司占比上涨很快,特别是每股股利≥1元的公司占比。其次,本文分析了2015年以来的股利政策,华宝股份在2016和2018年分红金额达到了高派现的水平,每股派现金额排名位于行业第一。然后,本文研究其高派现股利政策动因。从财务因素分析,很强的盈利能力和充足的现金流为高派现股利政策制定提供资金支持,良好的偿债能力也反映出良好的经营能力,增强了债权人和投资者的信心,但是当年的分红总额远远超过了公司的实际经营能力。从非财务因素分析,华宝股份属于典型的“一股独大”企业,存在大股东利益输送的动机,本文在每次分红时间点和分红金额进行详细分析,并且结合募集资金投资项目投资进度进行综合分析,本文怀疑2016和2018年高派现政策更像大股东利益输送。最后,本文分析其分红后的经济后果。从市场反应来看,大多数投资者对分红目的持怀疑态度,给投资者带来了负的财富效应,市场不看好该公司的高派现行为,但是此次分红有提升公司价值,但是没有达到上市时的水平。